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创业板指数一路下跌。而这不见任何企稳迹象的跌势中，创业板的股东们更加快了其减持的步伐。
随着5月A股经历了大幅下跌行情，很多投资者都在忙着止损、割肉，与此同时，上市公司的大股东们也在忙着减持套现，尤其以创业板股东为首。
统计显示，截至5月12日，今年中小板、创业板的高管累计减持38次，法人股东减持117次，涉及66家上市公司，高管合计套现13.73亿元，法人股东合计套现42.18亿元。另据深交所披露的数据，从年初至今，共有65家创业板上市公司遭105名高管减持，共减持162次，减持规模近13亿元。
疯狂的一夜暴富
很多创业板股东在上市后身家陡增，券商、投行大把收金揽银，创投机构也从这场盛宴中分一杯羹。
按照发行价计算，首批28家创业板公司上市时，共74名亿万富豪诞生，其中4位身家超过10亿。截至5月25日，首批创业板公司中的前20家公司，第一自然人股东持股市值达497.81亿元。
“机构、散户都乐于捧新，这种热度使得创业板上市企业高管们一夜暴富。”清科研究中心分析师张兰称。
上海荣正投资咨询的数据显示，截至去年末，创业板公司董事长(创始人)平均身家为11.8亿元，总经理和副总经理的平均身家分别为4.48亿元和1.4亿元。
在高管、保荐机构“身影”频现创业板盛宴的同时，130家创业板公司中也浮现了“创投”的身影。
深圳市创业投资同业公会统计显示，截至去年10月，130家创业板公司中，创投背景的企业达到96家，占创业板公司总量的73.85%。
据媒体报道称，深圳创投机构作为早期最活跃的创投力量，在创业板公司中收获最大。最典型的是深圳创新投资集团公司，其投资了包括青宝、中科电气、当升科技、乐视网在内的8家创业板上市公司，8家公司市值已超过13亿元。
“当年的中小板上市时，起初也被炒上了天，但绝大多数股票的价值完全不足以支撑高市值，一些股票的漫漫解套之路甚至延续了两年。”张兰曾预言，创业板过高的市盈率和投资者打新的热度必然导致未来的股价回调。
汹涌的高管减持
当年的身家陡增，不过是账面财富，在限售股解禁后，创业板高管和股东们纷纷选择了减持套现。
被张兰言中，一年半后，创业板公司破发潮涌现。随之而来的是，限售股解禁后汹涌的高管减持。
深交所披露的数据显示，从年初至今，共有65家创业板上市公司遭105名高管减持，共减持162次，减持规模近13亿元。其中，朗科科技在短短4个月内被9名高管减持24次。
乐普医疗总经理蒲忠杰成了创业板的减持先锋。今年3月23日，乐普医疗总经理蒲忠杰通过大宗交易一举减持1500万股，套现金额达到3.73亿元，成为今年以来套现规模最大的高管。
“一般物超所值会增持，价值被高估才会减持。”英大证券研究所所长李大霄表示，高管频繁减持说明目前创业板公司股票价值依然被高估。清科数据显示，截至2010年10月，创业板的市盈率为68倍，比深圳主板36倍的市盈率高87.1%。
一位券商人士表示，“高管觉得股价挺高就赶紧卖呗。有些公司高管白手起家，赚到钱后都会首先想到套现。”该人士称，创业板中突击包装上市的公司很多，高管大规模减持说明这些公司的业绩不可持续。“目前进入加息周期，中小企业融资越来越困难，借不到资金，就会想到投资者手中的钱。”
李大霄认为，目前创业板股票依然处于被高估的状态，因此创业板高管减持未来还将继续，投资者一定要警惕其中的风险。
受伤的散户
包装过的业绩在今年露了馅，高管和股东见好就撤纷纷减持，令股价大跌，散户很受伤。
高管大规模减持令投资者苦不堪言。乐普医疗自蒲忠杰减持后，股价一路下跌到21.11元，创出上市以来新低。
一位散户投资者表示，“今年买了10手东方日升，70元钱买的，81元的时候没卖，现在已经跌到21元附近了。”
光大证券一位客户经理表示，“我的客户中，去年投资创业板都赚到钱了，不管投资哪只股票基本都赚钱。今年不赚钱，今年的状况不理想。”
去年7月开始，沪深两市扶摇直上，创业板指数也从7月份的最低832点单边上冲至12月份的1239点。今年以来，创业板一路下跌，截至5月23日收盘，创业板指数报收840.9点，已经跌去近三成。
联讯证券副总经理文国庆分析称，“创业板公司为了配合上市，上市之前过度包装，做假业绩，这是去年创业板公司的惯用伎俩。今年业绩遮不住了，露馅了，必然要下跌。”
据清科统计数据显示，截至5月18日收盘，218只创业板股票中有150只业已破发，破发比例高达七成。其中，28只首发的股票有24只跌破发行价。
“创业板的下跌和破发主要是由于IPO估值太高。今年上创业板的公司，很多都被举报过，说明创业板的一部分公司或多或少存在问题。”一位业内人士表示，创业板的上市要求比主板低很多，通过财务操作可以掩盖很多问题，当这些问题暴露出来后，最受伤的肯定是散户。
限制，再限制
创业板是中国高技术公司的梦想之地，寄托了政府与投资者对中国经济转型的希望，而目前创业板却有折戟沉沙之忧。创业板高管减持，如果是对创业板的正常奖励倒也罢了，目前一批僵尸公司身披创业公司之名，在市场行盗窃之实，对这样的上市公司必须设立高门槛，以断绝盗窃之路。著名财经评论员叶檀表示，对创业板高管减持套现有必要进行限制。
第一，对于利润大幅下滑的创业板上市公司限售股减持，必须提起财务的重新审计，看上市之时是否有造假之祸。有媒体披露数家上市前发展前景令人垂涎、上市后变脸让投资者避之惟恐不及的代表性创业板上市公司，分别是宝德股份、沃森生物、福安药业、国联水产、天瑞仪器。
宝德股份上市前利润神速增长，声称公司“产品技术含量高、议价能力强、费用控制能力强、利润率高”，但上市后完整经营的第一年，2010年净利润1300.70万元，同比下降高达51.53%。宝德股份1月8日审议《关于张敏女士辞去董事会秘书、副总经理及聘任梁可晶女士担任公司副总经理》的议案，任职1年多的董事会秘书、副总经理张敏辞职。5月9日和10日，张敏在大宗平台分别以15.17元和15.31元的价格各抛售了25万股。而从去年10月，公司人事就发生了重大变动。对这些上市即变脸，辞职后套现的行为不加约束，创业板将成为欺诈者的乐土。
第二，大力约束那些背景莫测的投资机构。多数创业板背后都有风投机构，而许多是券商直投，笔者一直在呼吁禁止券商直投以斩断利益链条，使新股发行回到常轨，有关方面津津乐道于各种限制性条款，惟独对最重要的退市机制与券商直投迟迟其行。
风投机构从中获得了不菲的收益。投中集团的数据显示，2009年创业板的风投平均账面回报率为17.22倍，到2010年这一数字为12.13倍，而截至目前，2011年的机构平均账面回报率是8.02倍。上市之前的利益输送，上市之时的公关，上市之前的高估值让投资者深套其中，如果不斩断直投链条，新股发行泡沫难除。
第三，创业板上市公司必须经历一个行业周期的考验。一些创业板上市公司想方设法得到了高新技术认证，却毫无创新与盈利能力。如果说上市之前容易造假，那么，上市之后的财务公开、行业周期的考验能够让这些公司的真相浮出水面。只有真正具备抗周期的企业，才符合高成长、低风险、高估值的监管初衷。在今年全国“两会”上，全国政协委员、交银施罗德基金副总经理谢卫提交提案，创业板高管减持办法应与其所经营的公司业绩挂钩。
为了避免重蹈其他创业板的覆辙，上市的创业企业被要求具备稳定的盈利，在资金充裕的情况下获得市梦率般的高估值。当现实照进梦想，只有套现仍然真实。给创业板限售股设立高门槛，是中国诚实的高科技企业进入证券市场的最后一丝希望，也是创业板投资者最后的信心所系。
随着5月A股经历了大幅下跌行情，很多投资者都在忙着止损、割肉，与此同时，上市公司的大股东们也在忙着减持套现，尤其以创业板股东为首。
统计显示，截至5月12日，今年中小板、创业板的高管累计减持38次，法人股东减持117次，涉及66家上市公司，高管合计套现13.73亿元，法人股东合计套现42.18亿元。另据深交所披露的数据，从年初至今，共有65家创业板上市公司遭105名高管减持，共减持162次，减持规模近13亿元。
疯狂的一夜暴富
很多创业板股东在上市后身家陡增，券商、投行大把收金揽银，创投机构也从这场盛宴中分一杯羹。
按照发行价计算，首批28家创业板公司上市时，共74名亿万富豪诞生，其中4位身家超过10亿。截至5月25日，首批创业板公司中的前20家公司，第一自然人股东持股市值达497.81亿元。
“机构、散户都乐于捧新，这种热度使得创业板上市企业高管们一夜暴富。”清科研究中心分析师张兰称。
上海荣正投资咨询的数据显示，截至去年末，创业板公司董事长(创始人)平均身家为11.8亿元，总经理和副总经理的平均身家分别为4.48亿元和1.4亿元。
在高管、保荐机构“身影”频现创业板盛宴的同时，130家创业板公司中也浮现了“创投”的身影。
深圳市创业投资同业公会统计显示，截至去年10月，130家创业板公司中，创投背景的企业达到96家，占创业板公司总量的73.85%。
据媒体报道称，深圳创投机构作为早期最活跃的创投力量，在创业板公司中收获最大。最典型的是深圳创新投资集团公司，其投资了包括青宝、中科电气、当升科技、乐视网在内的8家创业板上市公司，8家公司市值已超过13亿元。
“当年的中小板上市时，起初也被炒上了天，但绝大多数股票的价值完全不足以支撑高市值，一些股票的漫漫解套之路甚至延续了两年。”张兰曾预言，创业板过高的市盈率和投资者打新的热度必然导致未来的股价回调。
汹涌的高管减持
当年的身家陡增，不过是账面财富，在限售股解禁后，创业板高管和股东们纷纷选择了减持套现。
被张兰言中，一年半后，创业板公司破发潮涌现。随之而来的是，限售股解禁后汹涌的高管减持。
深交所披露的数据显示，从年初至今，共有65家创业板上市公司遭105名高管减持，共减持162次，减持规模近13亿元。其中，朗科科技在短短4个月内被9名高管减持24次。
乐普医疗总经理蒲忠杰成了创业板的减持先锋。今年3月23日，乐普医疗总经理蒲忠杰通过大宗交易一举减持1500万股，套现金额达到3.73亿元，成为今年以来套现规模最大的高管。
“一般物超所值会增持，价值被高估才会减持。”英大证券研究所所长李大霄表示，高管频繁减持说明目前创业板公司股票价值依然被高估。清科数据显示，截至2010年10月，创业板的市盈率为68倍，比深圳主板36倍的市盈率高87.1%。
一位券商人士表示，“高管觉得股价挺高就赶紧卖呗。有些公司高管白手起家，赚到钱后都会首先想到套现。”该人士称，创业板中突击包装上市的公司很多，高管大规模减持说明这些公司的业绩不可持续。“目前进入加息周期，中小企业融资越来越困难，借不到资金，就会想到投资者手中的钱。”
李大霄认为，目前创业板股票依然处于被高估的状态，因此创业板高管减持未来还将继续，投资者一定要警惕其中的风险。
受伤的散户
包装过的业绩在今年露了馅，高管和股东见好就撤纷纷减持，令股价大跌，散户很受伤。
高管大规模减持令投资者苦不堪言。乐普医疗自蒲忠杰减持后，股价一路下跌到21.11元，创出上市以来新低。
一位散户投资者表示，“今年买了10手东方日升，70元钱买的，81元的时候没卖，现在已经跌到21元附近了。”
光大证券一位客户经理表示，“我的客户中，去年投资创业板都赚到钱了，不管投资哪只股票基本都赚钱。今年不赚钱，今年的状况不理想。”
去年7月开始，沪深两市扶摇直上，创业板指数也从7月份的最低832点单边上冲至12月份的1239点。今年以来，创业板一路下跌，截至5月23日收盘，创业板指数报收840.9点，已经跌去近三成。
联讯证券副总经理文国庆分析称，“创业板公司为了配合上市，上市之前过度包装，做假业绩，这是去年创业板公司的惯用伎俩。今年业绩遮不住了，露馅了，必然要下跌。”
据清科统计数据显示，截至5月18日收盘，218只创业板股票中有150只业已破发，破发比例高达七成。其中，28只首发的股票有24只跌破发行价。
“创业板的下跌和破发主要是由于IPO估值太高。今年上创业板的公司，很多都被举报过，说明创业板的一部分公司或多或少存在问题。”一位业内人士表示，创业板的上市要求比主板低很多，通过财务操作可以掩盖很多问题，当这些问题暴露出来后，最受伤的肯定是散户。
限制，再限制
创业板是中国高技术公司的梦想之地，寄托了政府与投资者对中国经济转型的希望，而目前创业板却有折戟沉沙之忧。创业板高管减持，如果是对创业板的正常奖励倒也罢了，目前一批僵尸公司身披创业公司之名，在市场行盗窃之实，对这样的上市公司必须设立高门槛，以断绝盗窃之路。著名财经评论员叶檀表示，对创业板高管减持套现有必要进行限制。
第一，对于利润大幅下滑的创业板上市公司限售股减持，必须提起财务的重新审计，看上市之时是否有造假之祸。有媒体披露数家上市前发展前景令人垂涎、上市后变脸让投资者避之惟恐不及的代表性创业板上市公司，分别是宝德股份、沃森生物、福安药业、国联水产、天瑞仪器。
宝德股份上市前利润神速增长，声称公司“产品技术含量高、议价能力强、费用控制能力强、利润率高”，但上市后完整经营的第一年，2010年净利润1300.70万元，同比下降高达51.53%。宝德股份1月8日审议《关于张敏女士辞去董事会秘书、副总经理及聘任梁可晶女士担任公司副总经理》的议案，任职1年多的董事会秘书、副总经理张敏辞职。5月9日和10日，张敏在大宗平台分别以15.17元和15.31元的价格各抛售了25万股。而从去年10月，公司人事就发生了重大变动。对这些上市即变脸，辞职后套现的行为不加约束，创业板将成为欺诈者的乐土。
第二，大力约束那些背景莫测的投资机构。多数创业板背后都有风投机构，而许多是券商直投，笔者一直在呼吁禁止券商直投以斩断利益链条，使新股发行回到常轨，有关方面津津乐道于各种限制性条款，惟独对最重要的退市机制与券商直投迟迟其行。
风投机构从中获得了不菲的收益。投中集团的数据显示，2009年创业板的风投平均账面回报率为17.22倍，到2010年这一数字为12.13倍，而截至目前，2011年的机构平均账面回报率是8.02倍。上市之前的利益输送，上市之时的公关，上市之前的高估值让投资者深套其中，如果不斩断直投链条，新股发行泡沫难除。
第三，创业板上市公司必须经历一个行业周期的考验。一些创业板上市公司想方设法得到了高新技术认证，却毫无创新与盈利能力。如果说上市之前容易造假，那么，上市之后的财务公开、行业周期的考验能够让这些公司的真相浮出水面。只有真正具备抗周期的企业，才符合高成长、低风险、高估值的监管初衷。在今年全国“两会”上，全国政协委员、交银施罗德基金副总经理谢卫提交提案，创业板高管减持办法应与其所经营的公司业绩挂钩。
为了避免重蹈其他创业板的覆辙，上市的创业企业被要求具备稳定的盈利，在资金充裕的情况下获得市梦率般的高估值。当现实照进梦想，只有套现仍然真实。给创业板限售股设立高门槛，是中国诚实的高科技企业进入证券市场的最后一丝希望，也是创业板投资者最后的信心所系。