我国货币政策冲销干预的实证研究

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  摘 要:2005年汇改以来,人民币汇率升值的压力不断加大,而中国的国际收支也一直处于"双顺差"的状态,使得外汇储备逐年飞速增长,国内通货膨胀压力凸显。为了稳定人民币汇率,抑制通货膨胀,我国中央银行对外汇市场采取了一系列的干预措施,如冲销干预与非冲销干预。本文从货币当局的资产负债表出发,建立了中国货币政策冲销干预的计量模型,估计了冲销系数,并得出了我国汇改后中央银行进行的冲销干预是有效的结论。但长期来看,我国国际收支的"双顺差"格局不会改变,人民币升值趋势难以避免,庞大的外汇储备规模带来巨大的对冲成本,将使央行的冲销干预面临越来越大的压力。最后,本文就加强增强外汇冲销干预效力等方面提出了一些政策建议。
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