论文部分内容阅读
现金流量表是以现金为基础、采用收付实现制原则编制出来的财务状况变动表，是财务报表中最基础、最具有现实意义的报表。资产负债表和利润表是静态报表，它只能反映企业在特定时点或时期的财务状况和经营成果，而现金流量表是动态报表，它能够反映企业在一定时期的现金流量状况。现金流量表分析是对企业财务状况的动态分析，是衡量企业经营业绩和财务状况的一个重要手段，对资产负债表分析和利润表分析起到重要的补充作用。
现金流量表分析的作用
对于任何一个企业来讲，没有支付能力是致命的，所以企业更加关心的应该是企业资产的流动性。只有注重现金流量表的分析，与资产负债表、利润表的分析相结合，才能够更加全面地反映企业的财务状况。从总体而言，现金流量表分析的主要目的可以归纳为：
１．从动态上了解企业现金变动情况和变动原因。资产负债表中的货币资金项目反映了企业一定时期现金变动的结果，是静态的现金存量，企业从哪里取得现金，又将现金用于哪些方面，只有通过现金流量表的分析，才能从动态上说明现金的变动情况，并揭示现金变动的原因。
２．判断企业获取现金的能力和支付能力。资产负债表中货币资金余额是企业现金流动的结果，并不表明现金流量的大小，通过对现金流量表进行现金流量分析，能够对企业产生现金的能力做出判断。企业的支付能力主要依靠所获取的现金，如偿还债务、支付现金股利等，帐面的利润和流动资产都不能较全面、深刻的反映企业的支付能力。
３．评价企业盈利的质量。利润表是按权责发生制原则计算的，用于反映当期的财务成果，利润不代表真正实现的收益，帐面上的利润满足不了企业的资金需要，因此，盈利企业仍然有可能发生财务危机，高质量的盈利必须有相应的现金净流量作保证。
现金流量表的结构分析
资金是企业的血液，企业现金流量的大小和多少直接关系到企业能否生存和发展。现金流量表可以反映出企业创造现金流量的能力，揭示企业资产的流动性和财务状况。
１．经营活动的现金流量分析。经营活动产生的现金流量是企业现金流量最主要的来源，是整个现金流量分析的重点，这是因为经营活动产生的现金流量源于企业正常的生产经营业务。经营活动产生的现金流量主要取决于销售商品、提供劳务收入和支付的现金。收到的现金包括销售商品、提供劳务的现销收入、前期应收款项的收回和本期预收款项等；支付的现金包括销售商品、提供劳务支付的现金、前期应付款项的支付和本期预付款项等。因此，企业现销收入越多、应收帐款回收越多、预收帐款越多，现金流量质量越好；同时，企业销售商品、提供劳务支付现金越少、前期应付款项的支付和本期预付款项越少，现金流量质量越好。如果企业提高现销比重、加速应收款项的回收，同时，在信用期内采取延期支付费用的方式，就可以提高经营活动的现金净流量。
在现金流量表分析时，如果经营活动产生的现金净流量比前期较少，占总的现金净流量的比重变小，就预示着企业经营状况不佳，营运能力、盈利能力和偿债能力下降。只有经营活动产生的现金流入量占总现金流入量的比重变大，现金净流量比前期增加，才表明企业各项能力的提高。
２．投资活动的现金流量分析。投资活动的现金流入主要靠收回投资、取得投资收益、处置长期资产等；现金流出主要是进行投资、购置长期资产等的支出。一般情况下，企业为了长期发展战略的要求，为企业未来的发展奠定基础，投资活动的现金流出量大于流入量，投资活动的现金净流量小于零。
在现金流量表分析时，如果投资活动现金流出量比前期增加很大，或占总流出的比重变动较大，就要仔细分析企业投资资金的去向是否合理，是否有增值性，投资方案是否可行。另外，投资活动带来的现金流入量可能是在盈利状况下取得的，也可能是在亏损状况下取得的，如企业以低于投资成本的价格处置投资时，仍然会带来现金流入量，但此时利润表中的投资收益项目为亏损。因此，只有盈利状况下的投资活动带来的现金流量才是高质量的。
３．筹资活动的现金流量分析。筹资活动的现金流入主要是吸收投资、借款所获得的现金；现金流出主要是由于偿还债务、支付利息、分配股利和利润等。分析筹资活动的现金流量可以帮助投资者和债权人分析本期吸收投资和借款的数额以及分配利润和偿还债务的情况。
在现金流量表分析时，筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动和投资活动现金流量的周转，为这两项活动服务。一般来说，在经营活动和投资活动现金净流量减少，资金不足时，筹资规模应增加；在经营活动和投资活动现金净流量增多，资金充裕时，筹资规模应减少。
现金流量表的财务指标分析
１．流动性分析指标。①现金到期债务比＝经营活动现金净流量／本期到期的债务。本期到期的债务，是指本期到期的长、短期债务和本期应付票据，通常这些债务是不能延期的，必须如数偿还。该指标从动态上反映经营活动产生的现金净流量对偿还到期债务的保证程度，指标越大，表明企业偿还到期债务的能力越强，财务风险越小。②现金流动负债比＝经营活动现金净流量／流动负债。该指标是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿债能力进行考察，能充分体现企业经营活动所产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力。该指标比流动比率、速动比率更为严格和科学，更能真实地反映企业的短期偿债能力。③现金债务总额比＝经营活动现金净流量／债务总额。与资产和所有者权益相比，经营活动产生的现金净流量是企业偿还债务的最有效最安全的保障。所以现金债务总额比与资产负债率、产权比率等指标相比，更能反映企业举债经营的能力和长期偿债能力。这个比率越高，企业承担债务的能力越强，发生财务危机的可能性越小。
２．获取现金能力分析指标。获取现金的能力可通过经营活动现金净流量和投入资源的比值来反映。投入的资源可以是销售收入、总资产、净资产或普通股数等。①销售现金比率＝经营活动现金净流量／销售收入。该指标反映每一元的销售收入中得到的净现金是多少，其数值越大越好。表示每一元销售收入能形成业务的收现能力。一般来说，该指标值越高，表明企业销售款项的回收速度越快，对应收帐款的管理越好，坏帐损失的风险越小。②每股经营现金流量净额＝经营活动现金净流量／普通股股数。该比率反映企业支付现金股利和资本支出的能力，还反映了企业资本创造现金的能力，是每股收益指标的重要补充。因为每股收益指标反映的是企业净资产的获利能力，而每股经营现金流量指标所反映的则是每股收益的现金保障，每股经营现金流量净额越高，表明每一支普通股所分摊的现金流量越多，支付股利的能力越强，它是企业获利能力的一个补充性指标。③全部资产现金回收率＝经营活动现金净流量／全部资产。该指标反映企业资产产生现金的能力。它表明每一元资产通过经营活动所能形成的现金净流入，反映企业资产的经营收现水平。而资产周转率反映每一元的资产所形成的销售收入，由于销售收入中有部分是赊销，不一定能全额收回，尤其是对应收帐款管理不善的企业，销售收入没有经营活动的现金净流量更能反映收现水平。
３．盈利质量分析指标。①净利润现金含量＝经营活动现金净流量／净利润。表示每一元的净利润中经营活动现金净流量是多少，反映企业净利润的收现水平，从而揭示出净利润的“含金量”。该指标越大，表明企业的净利润质量越好，抵抗风险的能力越强，盈利能力越强。②营业利润现金含量＝经营活动现金净流量／营业利润。该指标值越大，表明企业实现的帐面营业利润中流入现金的利润越多，企业营业利润的质量越高。因为营业利润是企业营业活动产生的利润，没有把投资收益计算在内，因而与经营活动现金净流量更具有可比性，能更好地反映出企业营业利润的质量。③投资收益现金含量＝投资活动现金净流量／投资收益。该指标值越大，说明企业实际获得现金的投资收益越高，通过该比率可以反映投资收益中变现收益的含量，反映企业投资收益的质量。
４．财务弹性分析指标。财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金净流量和支付现金需要的比较。现金净流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强。因此，财务弹性的衡量是用经营活动现金净流量与支付要求进行比较。支付要求可以是投资需求或承诺支付等。①现金满足投资比率＝近５年经营活动现金净流量之和／近５年资本支出、存货增加、现金股利之和。该比率越大，说明资金自给率越高。达到１时，说明企业可以用经营获得的现金满足扩充所需资金；若小于１，则说明企业要靠外部融资来补充资金。②现金股利保障倍数＝每股现金流量／每股现金股利。其中，每股现金流量＝（经营活动现金净流量－优先股股利）／普通股股数、每股现金股利＝（现金股利总额－优先股股利）／普通股股数。现金股利保障倍数越大，说明企业支付现金股利的能力越强。但这并不意味着投资者一买股票就可以获取许多股利。股利发放与股利政策有关，如果管理者无意于发放股利，而是青睐于用现金流量进行投资，以期获得较高的投资效益，从而提高企业的股票价格，那么，这项比率指标的效用就不是很大。
现金流量表分析时应该注意的问题
１．要注意财务报表信息的可靠性。可靠性是指提供的财务信息必须以客观的事实为依据，力求财务信息准确可靠。如果由于多方面的原因，企业的管理者歪曲企业的真实信息，提供虚假的财务报表，那么据此进行现金流量表分析所分析出的信息也是无意义的。
２．要和资产负债表和利润表结合起来分析。现金流量表、资产负债表和利润表都是企业的财务报表，分别反映企业的现金流量状况、财务状况和财务成果，现金流量的流入与流出，是对资产负债表中货币资金项目变动的明细反映，是资产负债表中资产项目的出售与购置、负债和所有者权益项目的取得与偿还的最终结果。现金流量表中经营活动的现金净流量通过调整可以得出利润表中的净利润。因此，在进行现金流量表分析时，必须和资产负债表、利润表结合起来分析。
３．要把分析指标和行业指标对比分析。企业由于所处的行业不同，指标之间的差异较大，可比性较差，所以要把现金流量表的分析指标和同行业的平均水平或最好水平相对比，由此才可以看出企业各项指标在行业中所处于的水平，从而判断企业的流动性、获取现金能力和盈利质量水平。
（作者单位：郑州大学西亚斯国际学院 中州大学）
现金流量表分析的作用
对于任何一个企业来讲，没有支付能力是致命的，所以企业更加关心的应该是企业资产的流动性。只有注重现金流量表的分析，与资产负债表、利润表的分析相结合，才能够更加全面地反映企业的财务状况。从总体而言，现金流量表分析的主要目的可以归纳为：
１．从动态上了解企业现金变动情况和变动原因。资产负债表中的货币资金项目反映了企业一定时期现金变动的结果，是静态的现金存量，企业从哪里取得现金，又将现金用于哪些方面，只有通过现金流量表的分析，才能从动态上说明现金的变动情况，并揭示现金变动的原因。
２．判断企业获取现金的能力和支付能力。资产负债表中货币资金余额是企业现金流动的结果，并不表明现金流量的大小，通过对现金流量表进行现金流量分析，能够对企业产生现金的能力做出判断。企业的支付能力主要依靠所获取的现金，如偿还债务、支付现金股利等，帐面的利润和流动资产都不能较全面、深刻的反映企业的支付能力。
３．评价企业盈利的质量。利润表是按权责发生制原则计算的，用于反映当期的财务成果，利润不代表真正实现的收益，帐面上的利润满足不了企业的资金需要，因此，盈利企业仍然有可能发生财务危机，高质量的盈利必须有相应的现金净流量作保证。
现金流量表的结构分析
资金是企业的血液，企业现金流量的大小和多少直接关系到企业能否生存和发展。现金流量表可以反映出企业创造现金流量的能力，揭示企业资产的流动性和财务状况。
１．经营活动的现金流量分析。经营活动产生的现金流量是企业现金流量最主要的来源，是整个现金流量分析的重点，这是因为经营活动产生的现金流量源于企业正常的生产经营业务。经营活动产生的现金流量主要取决于销售商品、提供劳务收入和支付的现金。收到的现金包括销售商品、提供劳务的现销收入、前期应收款项的收回和本期预收款项等；支付的现金包括销售商品、提供劳务支付的现金、前期应付款项的支付和本期预付款项等。因此，企业现销收入越多、应收帐款回收越多、预收帐款越多，现金流量质量越好；同时，企业销售商品、提供劳务支付现金越少、前期应付款项的支付和本期预付款项越少，现金流量质量越好。如果企业提高现销比重、加速应收款项的回收，同时，在信用期内采取延期支付费用的方式，就可以提高经营活动的现金净流量。
在现金流量表分析时，如果经营活动产生的现金净流量比前期较少，占总的现金净流量的比重变小，就预示着企业经营状况不佳，营运能力、盈利能力和偿债能力下降。只有经营活动产生的现金流入量占总现金流入量的比重变大，现金净流量比前期增加，才表明企业各项能力的提高。
２．投资活动的现金流量分析。投资活动的现金流入主要靠收回投资、取得投资收益、处置长期资产等；现金流出主要是进行投资、购置长期资产等的支出。一般情况下，企业为了长期发展战略的要求，为企业未来的发展奠定基础，投资活动的现金流出量大于流入量，投资活动的现金净流量小于零。
在现金流量表分析时，如果投资活动现金流出量比前期增加很大，或占总流出的比重变动较大，就要仔细分析企业投资资金的去向是否合理，是否有增值性，投资方案是否可行。另外，投资活动带来的现金流入量可能是在盈利状况下取得的，也可能是在亏损状况下取得的，如企业以低于投资成本的价格处置投资时，仍然会带来现金流入量，但此时利润表中的投资收益项目为亏损。因此，只有盈利状况下的投资活动带来的现金流量才是高质量的。
３．筹资活动的现金流量分析。筹资活动的现金流入主要是吸收投资、借款所获得的现金；现金流出主要是由于偿还债务、支付利息、分配股利和利润等。分析筹资活动的现金流量可以帮助投资者和债权人分析本期吸收投资和借款的数额以及分配利润和偿还债务的情况。
在现金流量表分析时，筹资活动的现金流量应该适应企业经营活动和投资活动现金流量的周转，为这两项活动服务。一般来说，在经营活动和投资活动现金净流量减少，资金不足时，筹资规模应增加；在经营活动和投资活动现金净流量增多，资金充裕时，筹资规模应减少。
现金流量表的财务指标分析
１．流动性分析指标。①现金到期债务比＝经营活动现金净流量／本期到期的债务。本期到期的债务，是指本期到期的长、短期债务和本期应付票据，通常这些债务是不能延期的，必须如数偿还。该指标从动态上反映经营活动产生的现金净流量对偿还到期债务的保证程度，指标越大，表明企业偿还到期债务的能力越强，财务风险越小。②现金流动负债比＝经营活动现金净流量／流动负债。该指标是从现金流入和流出的动态角度对企业实际偿债能力进行考察，能充分体现企业经营活动所产生的现金净流量可以在多大程度上保证当期流动负债的偿还，直观地反映出企业偿还流动负债的实际能力。该指标比流动比率、速动比率更为严格和科学，更能真实地反映企业的短期偿债能力。③现金债务总额比＝经营活动现金净流量／债务总额。与资产和所有者权益相比，经营活动产生的现金净流量是企业偿还债务的最有效最安全的保障。所以现金债务总额比与资产负债率、产权比率等指标相比，更能反映企业举债经营的能力和长期偿债能力。这个比率越高，企业承担债务的能力越强，发生财务危机的可能性越小。
２．获取现金能力分析指标。获取现金的能力可通过经营活动现金净流量和投入资源的比值来反映。投入的资源可以是销售收入、总资产、净资产或普通股数等。①销售现金比率＝经营活动现金净流量／销售收入。该指标反映每一元的销售收入中得到的净现金是多少，其数值越大越好。表示每一元销售收入能形成业务的收现能力。一般来说，该指标值越高，表明企业销售款项的回收速度越快，对应收帐款的管理越好，坏帐损失的风险越小。②每股经营现金流量净额＝经营活动现金净流量／普通股股数。该比率反映企业支付现金股利和资本支出的能力，还反映了企业资本创造现金的能力，是每股收益指标的重要补充。因为每股收益指标反映的是企业净资产的获利能力，而每股经营现金流量指标所反映的则是每股收益的现金保障，每股经营现金流量净额越高，表明每一支普通股所分摊的现金流量越多，支付股利的能力越强，它是企业获利能力的一个补充性指标。③全部资产现金回收率＝经营活动现金净流量／全部资产。该指标反映企业资产产生现金的能力。它表明每一元资产通过经营活动所能形成的现金净流入，反映企业资产的经营收现水平。而资产周转率反映每一元的资产所形成的销售收入，由于销售收入中有部分是赊销，不一定能全额收回，尤其是对应收帐款管理不善的企业，销售收入没有经营活动的现金净流量更能反映收现水平。
３．盈利质量分析指标。①净利润现金含量＝经营活动现金净流量／净利润。表示每一元的净利润中经营活动现金净流量是多少，反映企业净利润的收现水平，从而揭示出净利润的“含金量”。该指标越大，表明企业的净利润质量越好，抵抗风险的能力越强，盈利能力越强。②营业利润现金含量＝经营活动现金净流量／营业利润。该指标值越大，表明企业实现的帐面营业利润中流入现金的利润越多，企业营业利润的质量越高。因为营业利润是企业营业活动产生的利润，没有把投资收益计算在内，因而与经营活动现金净流量更具有可比性，能更好地反映出企业营业利润的质量。③投资收益现金含量＝投资活动现金净流量／投资收益。该指标值越大，说明企业实际获得现金的投资收益越高，通过该比率可以反映投资收益中变现收益的含量，反映企业投资收益的质量。
４．财务弹性分析指标。财务弹性是指企业适应经济环境变化和利用投资机会的能力。这种能力来源于现金净流量和支付现金需要的比较。现金净流量超过需要，有剩余的现金，适应性就强。因此，财务弹性的衡量是用经营活动现金净流量与支付要求进行比较。支付要求可以是投资需求或承诺支付等。①现金满足投资比率＝近５年经营活动现金净流量之和／近５年资本支出、存货增加、现金股利之和。该比率越大，说明资金自给率越高。达到１时，说明企业可以用经营获得的现金满足扩充所需资金；若小于１，则说明企业要靠外部融资来补充资金。②现金股利保障倍数＝每股现金流量／每股现金股利。其中，每股现金流量＝（经营活动现金净流量－优先股股利）／普通股股数、每股现金股利＝（现金股利总额－优先股股利）／普通股股数。现金股利保障倍数越大，说明企业支付现金股利的能力越强。但这并不意味着投资者一买股票就可以获取许多股利。股利发放与股利政策有关，如果管理者无意于发放股利，而是青睐于用现金流量进行投资，以期获得较高的投资效益，从而提高企业的股票价格，那么，这项比率指标的效用就不是很大。
现金流量表分析时应该注意的问题
１．要注意财务报表信息的可靠性。可靠性是指提供的财务信息必须以客观的事实为依据，力求财务信息准确可靠。如果由于多方面的原因，企业的管理者歪曲企业的真实信息，提供虚假的财务报表，那么据此进行现金流量表分析所分析出的信息也是无意义的。
２．要和资产负债表和利润表结合起来分析。现金流量表、资产负债表和利润表都是企业的财务报表，分别反映企业的现金流量状况、财务状况和财务成果，现金流量的流入与流出，是对资产负债表中货币资金项目变动的明细反映，是资产负债表中资产项目的出售与购置、负债和所有者权益项目的取得与偿还的最终结果。现金流量表中经营活动的现金净流量通过调整可以得出利润表中的净利润。因此，在进行现金流量表分析时，必须和资产负债表、利润表结合起来分析。
３．要把分析指标和行业指标对比分析。企业由于所处的行业不同，指标之间的差异较大，可比性较差，所以要把现金流量表的分析指标和同行业的平均水平或最好水平相对比，由此才可以看出企业各项指标在行业中所处于的水平，从而判断企业的流动性、获取现金能力和盈利质量水平。
（作者单位：郑州大学西亚斯国际学院 中州大学）