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【摘要】：随着资本市场的发展和企业竞争的加剧，企业面临的财务风险日益加大，如何认识财务风险越来越引起企业管理当局的重视。本文在梳理风险研究思路后，提出了风险构成的要素，指出财务风险的本质，最后阐述财务风险本质研究的指导意义。
【关键字】：财务风险 本质 不确定性
一、风险的研究思路
目前针对风险的各种认识中，有以下几种观点。危险损失观，将风险视为可能发生的未来危险和损失；结果差异观，将风险视为实际结果与预计结果之间的差异；不确定性观，将风险视为事件未来的不确定性。通过外文文献中的风险定义，将风险视为发生灾害的潜在条件，以及发生的不确定性。
（一）不确定性是风险产生的根源，不确定性又分为主观不确定性与客观不确定性，主观不确定性是人们对客观事物未来结果的主观预计，是人们在现有的预测技术条件下，通过预测技术与预测设备，凭借人类的智慧所推断的客观事物的外表形式；客观不确定性是指事物未来按自身运动规律发展而出现的各种结果的可能性，不依赖人们的意识而存在。
（二）风险的形成机理研究。其主线是由不确定性为其研究的前提条件，将不确定性分为了主观不确定性与客观不确定性，客观不确定性是事物自身运动发展的规律出现各种结果的可能性，是不依人们的主观意志而转移的客观存在的客观环境或条件变化的产物，表现结果差异，体现风险结果；而主观不确定性是人们对客观事物未来结果的主观预计，预计的结果不是唯一的，是多种结果的分布状态，体现感受结果的差异。主观不确定性的存在，为风险价值提供了计量基础，由于客观不确定性无法度量，而主观不确定性体现风险结果，对未来结果的期望，主观不确定性是对期望结果的置信度，置信度越高，风险越小；置信度越低，风险越大。而期望结果是风险判断的标准，只要与期望结果的偏离都可认定为风险，从而形成了风险研究的整体思路。
（三）风险的构成要素。风险是事件的不确定性引起的，由于未来结果予以期望所带来的无法符合结果的可能性，风险是结果差异引起的结果偏离，即期望结果的可能偏离。从风险的构成要素上来看，首先事件未来的结果多种可能，呈现多样化，表现一种结果分布状态；并且未来的结果有性质的差别，至少有一个结果是不利的结果，另一个结果是有利的结果。其次对未来结果的期望，并以期望结果作为区别结果有利与不利的标准。风险的实质是结果偏离而不是结果差异，结果的差异是事后的，可以任意两个结果比较；而结果偏离是事前的，与期望相比。因此，风险是结果差异引起的结果偏离，与期望结果的可能偏离。
二、财务风险的本质
（一）财务风险是一种交换性风险。财务风险是价值在其载体形态上转移、变换和复原的风险。在筹资阶段，有到期无力偿还本金以及偿付资本成本的可能，由此而产生的筹资风险，这也是所有财务风险的启动点。投资阶段，存在无法取得期望投资报酬的可能性，积聚在投放环节，这也是所有财务风险的主导。经营阶段，企业存在着无法卖出产品并收回垫支本金的可能性，积聚在产出节点上，是所有财务风险的最终体现。收益分配阶段，由于收益的取得和分配而对资本价值产生影响的可能性，风险积聚在分配节点上，这也是所有财务风险的最终释放。
（二）财务风险是一种流动性风险。从财务风险形成的过程来看，由G到W阶段即资本垫支的实现过程，存在两种风险：资本支付风险与资本配置风险，由于购买与支付时间的分离，意味着未来可能存在无法付款的信用支付风险；并且在一定社会的生产条件下，劳动生产率是在短期内是很难改变的，因而生产资料与劳动力商品两者在量上的配置比例不合理，一开始就决定了生产过程的无法顺利进行，部分资本处于闲置之中，存在资本闲置风险。由W到W’阶段即资本的消费阶段，也是资本增值的创造过程，存在商品有用性的风险，如果生产出来的产品得不到社会的认可，将无法实现其价值即资本的产出风险；成本费用的消耗风险，上期转移的成本在本期无法实现风险。
（三）财务风险是一种社会性风险。对风险研究的思路中，我们不难发现，风险的成因是客观的，如果我们不联系管理行为来看风险，则风险仅仅是一种危险，而当我们将风险与管理行为联系时，风险则是一种价值。风险事件有自然性态，指风险有其不利的一面；而风险事件的社会性态，则指风险有其有利的一面。财务风险的运行结果，并不是创造财富，其价值不是社会剩余价值，而是一种社会转移价值，是社会报酬的重新分配。
三、财务风险的指导意义
财务管理的实质是在对财务风险的管理，财务管理应该是以风险控制导向的财务管理，而公司理财与个人理财的目的都是以风险控制导向的，针对不确定性研究，可以将其分为主观不确定性与客观不确定性，客观不确定性是事物内在的本质规律决定的，是不以人们的主观意志而改变，因而是无法控制的；而主观不确定性是与结果期望相联系的，期望值是人们的主观感觉，人们可以根据实际控制与调节，并且主观不确定性是可以计量的，主观不确定是对期望结果的置信度，置信度越高，风险越低，置信度越低，风险越大。
只有掌握了财务风险的本质，才有利于利用财务风险取得收益的最大化，才能从社会的角度正确认识财务风险，才能以流动的视角来认识分析财务风险，才能从价值转移的视角来管理财务风险，最终达到指导个人理财与公司理财的目的。
【参考文献】：
[1]彭韶兵：《财务管理》，高等教育出版社，2003年。
[2]汤谷良：《高级财务管理学》，中国财政经济出版社，2001年。
[3] Thomas E. Copeland, J. FredWeston：宋献中译，《财务理论与公司政策》，东北财经大学出版社（大连），2003年。
【关键字】：财务风险 本质 不确定性
一、风险的研究思路
目前针对风险的各种认识中，有以下几种观点。危险损失观，将风险视为可能发生的未来危险和损失；结果差异观，将风险视为实际结果与预计结果之间的差异；不确定性观，将风险视为事件未来的不确定性。通过外文文献中的风险定义，将风险视为发生灾害的潜在条件，以及发生的不确定性。
（一）不确定性是风险产生的根源，不确定性又分为主观不确定性与客观不确定性，主观不确定性是人们对客观事物未来结果的主观预计，是人们在现有的预测技术条件下，通过预测技术与预测设备，凭借人类的智慧所推断的客观事物的外表形式；客观不确定性是指事物未来按自身运动规律发展而出现的各种结果的可能性，不依赖人们的意识而存在。
（二）风险的形成机理研究。其主线是由不确定性为其研究的前提条件，将不确定性分为了主观不确定性与客观不确定性，客观不确定性是事物自身运动发展的规律出现各种结果的可能性，是不依人们的主观意志而转移的客观存在的客观环境或条件变化的产物，表现结果差异，体现风险结果；而主观不确定性是人们对客观事物未来结果的主观预计，预计的结果不是唯一的，是多种结果的分布状态，体现感受结果的差异。主观不确定性的存在，为风险价值提供了计量基础，由于客观不确定性无法度量，而主观不确定性体现风险结果，对未来结果的期望，主观不确定性是对期望结果的置信度，置信度越高，风险越小；置信度越低，风险越大。而期望结果是风险判断的标准，只要与期望结果的偏离都可认定为风险，从而形成了风险研究的整体思路。
（三）风险的构成要素。风险是事件的不确定性引起的，由于未来结果予以期望所带来的无法符合结果的可能性，风险是结果差异引起的结果偏离，即期望结果的可能偏离。从风险的构成要素上来看，首先事件未来的结果多种可能，呈现多样化，表现一种结果分布状态；并且未来的结果有性质的差别，至少有一个结果是不利的结果，另一个结果是有利的结果。其次对未来结果的期望，并以期望结果作为区别结果有利与不利的标准。风险的实质是结果偏离而不是结果差异，结果的差异是事后的，可以任意两个结果比较；而结果偏离是事前的，与期望相比。因此，风险是结果差异引起的结果偏离，与期望结果的可能偏离。
二、财务风险的本质
（一）财务风险是一种交换性风险。财务风险是价值在其载体形态上转移、变换和复原的风险。在筹资阶段，有到期无力偿还本金以及偿付资本成本的可能，由此而产生的筹资风险，这也是所有财务风险的启动点。投资阶段，存在无法取得期望投资报酬的可能性，积聚在投放环节，这也是所有财务风险的主导。经营阶段，企业存在着无法卖出产品并收回垫支本金的可能性，积聚在产出节点上，是所有财务风险的最终体现。收益分配阶段，由于收益的取得和分配而对资本价值产生影响的可能性，风险积聚在分配节点上，这也是所有财务风险的最终释放。
（二）财务风险是一种流动性风险。从财务风险形成的过程来看，由G到W阶段即资本垫支的实现过程，存在两种风险：资本支付风险与资本配置风险，由于购买与支付时间的分离，意味着未来可能存在无法付款的信用支付风险；并且在一定社会的生产条件下，劳动生产率是在短期内是很难改变的，因而生产资料与劳动力商品两者在量上的配置比例不合理，一开始就决定了生产过程的无法顺利进行，部分资本处于闲置之中，存在资本闲置风险。由W到W’阶段即资本的消费阶段，也是资本增值的创造过程，存在商品有用性的风险，如果生产出来的产品得不到社会的认可，将无法实现其价值即资本的产出风险；成本费用的消耗风险，上期转移的成本在本期无法实现风险。
（三）财务风险是一种社会性风险。对风险研究的思路中，我们不难发现，风险的成因是客观的，如果我们不联系管理行为来看风险，则风险仅仅是一种危险，而当我们将风险与管理行为联系时，风险则是一种价值。风险事件有自然性态，指风险有其不利的一面；而风险事件的社会性态，则指风险有其有利的一面。财务风险的运行结果，并不是创造财富，其价值不是社会剩余价值，而是一种社会转移价值，是社会报酬的重新分配。
三、财务风险的指导意义
财务管理的实质是在对财务风险的管理，财务管理应该是以风险控制导向的财务管理，而公司理财与个人理财的目的都是以风险控制导向的，针对不确定性研究，可以将其分为主观不确定性与客观不确定性，客观不确定性是事物内在的本质规律决定的，是不以人们的主观意志而改变，因而是无法控制的；而主观不确定性是与结果期望相联系的，期望值是人们的主观感觉，人们可以根据实际控制与调节，并且主观不确定性是可以计量的，主观不确定是对期望结果的置信度，置信度越高，风险越低，置信度越低，风险越大。
只有掌握了财务风险的本质，才有利于利用财务风险取得收益的最大化，才能从社会的角度正确认识财务风险，才能以流动的视角来认识分析财务风险，才能从价值转移的视角来管理财务风险，最终达到指导个人理财与公司理财的目的。
【参考文献】：
[1]彭韶兵：《财务管理》，高等教育出版社，2003年。
[2]汤谷良：《高级财务管理学》，中国财政经济出版社，2001年。
[3] Thomas E. Copeland, J. FredWeston：宋献中译，《财务理论与公司政策》，东北财经大学出版社（大连），2003年。