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与公募基金不同，私募基金是私下或直接向特定群体募集的资金，所以它很容易成为“非法集资”。特殊的的身世，让私募基金一直徘徊在金融正规军之外，不受“婆婆”的待见。6月15日，央妈下发的一则通知，这对私募基金来说，绝对是“喜上眉梢”的事儿。央行允许私募投资基金进入银行间债券市场。唢呐吹起来，锣鼓敲起来，银行间债券市场正式“迎娶”私募基金。这将对债券市场、私募基金以及投资者产生怎样的影响呢？让我们细细道来。
银行间债券市场相当于股市中的沪深两市，想要嫁入这个“豪门”并不容易。6月15日，中国人民银行金融市场司发布了《关于私募投资基金进入银行间债券市场有关事项的通知》。《通知》中明确表示私募基金可以进入银行间债券市场交易，但是与此同时，也对私募基金提出了严格的要求。“符合条件的私募投资基金净资产不低于1000万元、资产管理实缴规模处于行业前列、具有完善的债券投资内部控制、基金管理人最近三年不能有违法和重大违规行为等。”央妈如是说。
那么私募基金到底有多大规模呢？数据显示，截至今年5月底，中国证券基金投资业协会已登记私募基金管理人12285家，已备案私募基金13663只，认缴规模3.48万元，实缴2.69万元，行业从业者199097人。管理规模在100亿元以上的私募基金达到了56家，50亿元至100亿元的73家。我国债券私募基金管理人大部分起步于2011年-2012年的债券牛市。业内人士分析认为，目前债券私募基金市场规模占比还很小，但从私募基金的基金只数和管理资产上看，私募基金已经具有一定规模，是一支不可小觑的力量，未来的发展空间巨大。
尽管如此，在《通知》发出前，由于私募基金购买债券是走信托或者公募基金专户的通道，而且在募资、投资和开设账户等环节有很多障碍，如开户手续繁琐、交易效率低下、市场流动性差等，这些都影响着私募基金和债券市场的“恋情”。
如今，“私募基金和银行间债市成了一家，符合条件的私募基金可以参考非法人产品自己开户，直接进行债券交易和结算，并试行与做市商或尝试做市机构，以双边报价和请求报价方式达成现券交易。交易效率方面有所提高，费率应该也有所下降。”上海一家私募基金人士表示。私募作为乙类户直接在国债公司和清算所开立托管账户，在银行间交易中心直接进行交易，与现有的公募基金、基金专户、信托计划、券商资管计划等乙类户享受同等的市场地位。
在利好之下，私募人士表示现在他们更愿意自主发行产品、直接投资银行间市场，而不是继续借用“通道”。核心的问题是原来“借道”私募只能作为投顾提出建议，交易中后台执行由通道方来做，私募无法获得后台数据。这层隔膜影响着私募的投资操作效率。此外，杨爱斌还表示，过去借助信托通道，不能做正回购，无法杆杠放大操作，对债券私募产品投资非常不利下一步考虑自主发行新产品，将银行间债券纳入投资范围，和委托客户、代理渠道洽谈自主发行的模式。
对此，也有相反的声音发出。招商证券研究院孙彬彬认为，虽然私募基金准入获批，可以进一步带来增量资金，但是因为私募基金以往已经陆续通过公募基金那里公司等‘借道’进入银行间债券市场进行投资交易，故此次带动的增量资金将大打折扣。而其他更具悲观色彩的言论则认为，此次通知相当于去通道化，私募基金可以直接作为管理人进入银行间债市交易，但是分析认为通知对私募基金个体而言影响有限。债券基金发展仍面临产品类型和发行规模均有限、不能直接募集银行理财资金、代扣代缴利息所得税等瓶颈。
不论如何，银行间债市对私募基金放开，可以肯定的是它不仅能给私募基金在资本市场中一个“准金融机构”的名分，提升了私募行业的信心指数，对于债券市场来说，也是好处多多。目前，央行已经陆续放行银行理财、农村金融机构、社保基金、保险、信托、公募基金、企业年金和券商资管等进入银行间债券市场。国泰君安研究员张莉表示：“长远来看，私募债券投资基金的开发具有很强的市场穿透性，未来具有改变债券市场投资者机构的潜力。”
孙彬彬认为，私募的进入有助于进一步丰富银行间债券市场投资者群体，并实现投资者的合理分层以及匹配不同风险层次的企业债发行人，满足不同金融机构的资金管理需求。业内人士表示，当债券市场引入更多层次的投资者，将能够更好地发挥债券市场调结构、稳增长的功能，促进金融机构改善资产配置，提升对实体经济的金融服务效能。综合近期一系列债市开放的政策，交通银行首席经济学家连平预计，债券市场的开放，将在很大程度上影响到人民币国际化的步伐，债券市场本身就是资本金融账户极其重要的构成要素，中国债券市场的开放速度可能比股票市场更快。
虽说股债是一对跷跷板，但是在当下货币宽松预期没有兑现情况下，跷跷板失灵了。但是对于投资者来说，选择多样性资产配置也不失为对抗风险的“法宝”。有数据显示，目前中国市场中公认的比较大的债券私募基金不超过20家，管理规模合计约1000亿左右。对比全球共同基金业产品类型结构分布，目前中国基金市场中货币市场基金规模占比将近47%明显偏高，全球仅为15%左右；债券基金规模占比仅7.9%，而全球共同基金中债券基金占比为25%左右，所以，未来债券私募基金前景依旧被看好。
私募基金“嫁入豪门”
银行间债券市场相当于股市中的沪深两市，想要嫁入这个“豪门”并不容易。6月15日，中国人民银行金融市场司发布了《关于私募投资基金进入银行间债券市场有关事项的通知》。《通知》中明确表示私募基金可以进入银行间债券市场交易，但是与此同时，也对私募基金提出了严格的要求。“符合条件的私募投资基金净资产不低于1000万元、资产管理实缴规模处于行业前列、具有完善的债券投资内部控制、基金管理人最近三年不能有违法和重大违规行为等。”央妈如是说。
那么私募基金到底有多大规模呢？数据显示，截至今年5月底，中国证券基金投资业协会已登记私募基金管理人12285家，已备案私募基金13663只，认缴规模3.48万元，实缴2.69万元，行业从业者199097人。管理规模在100亿元以上的私募基金达到了56家，50亿元至100亿元的73家。我国债券私募基金管理人大部分起步于2011年-2012年的债券牛市。业内人士分析认为，目前债券私募基金市场规模占比还很小，但从私募基金的基金只数和管理资产上看，私募基金已经具有一定规模，是一支不可小觑的力量，未来的发展空间巨大。
尽管如此，在《通知》发出前，由于私募基金购买债券是走信托或者公募基金专户的通道，而且在募资、投资和开设账户等环节有很多障碍，如开户手续繁琐、交易效率低下、市场流动性差等，这些都影响着私募基金和债券市场的“恋情”。
私募基金摆脱通道
如今，“私募基金和银行间债市成了一家，符合条件的私募基金可以参考非法人产品自己开户，直接进行债券交易和结算，并试行与做市商或尝试做市机构，以双边报价和请求报价方式达成现券交易。交易效率方面有所提高，费率应该也有所下降。”上海一家私募基金人士表示。私募作为乙类户直接在国债公司和清算所开立托管账户，在银行间交易中心直接进行交易，与现有的公募基金、基金专户、信托计划、券商资管计划等乙类户享受同等的市场地位。
在利好之下，私募人士表示现在他们更愿意自主发行产品、直接投资银行间市场，而不是继续借用“通道”。核心的问题是原来“借道”私募只能作为投顾提出建议，交易中后台执行由通道方来做，私募无法获得后台数据。这层隔膜影响着私募的投资操作效率。此外，杨爱斌还表示，过去借助信托通道，不能做正回购，无法杆杠放大操作，对债券私募产品投资非常不利下一步考虑自主发行新产品，将银行间债券纳入投资范围，和委托客户、代理渠道洽谈自主发行的模式。
对此，也有相反的声音发出。招商证券研究院孙彬彬认为，虽然私募基金准入获批，可以进一步带来增量资金，但是因为私募基金以往已经陆续通过公募基金那里公司等‘借道’进入银行间债券市场进行投资交易，故此次带动的增量资金将大打折扣。而其他更具悲观色彩的言论则认为，此次通知相当于去通道化，私募基金可以直接作为管理人进入银行间债市交易，但是分析认为通知对私募基金个体而言影响有限。债券基金发展仍面临产品类型和发行规模均有限、不能直接募集银行理财资金、代扣代缴利息所得税等瓶颈。
债券市场追赶股市
不论如何，银行间债市对私募基金放开，可以肯定的是它不仅能给私募基金在资本市场中一个“准金融机构”的名分，提升了私募行业的信心指数，对于债券市场来说，也是好处多多。目前，央行已经陆续放行银行理财、农村金融机构、社保基金、保险、信托、公募基金、企业年金和券商资管等进入银行间债券市场。国泰君安研究员张莉表示：“长远来看，私募债券投资基金的开发具有很强的市场穿透性，未来具有改变债券市场投资者机构的潜力。”
孙彬彬认为，私募的进入有助于进一步丰富银行间债券市场投资者群体，并实现投资者的合理分层以及匹配不同风险层次的企业债发行人，满足不同金融机构的资金管理需求。业内人士表示，当债券市场引入更多层次的投资者，将能够更好地发挥债券市场调结构、稳增长的功能，促进金融机构改善资产配置，提升对实体经济的金融服务效能。综合近期一系列债市开放的政策，交通银行首席经济学家连平预计，债券市场的开放，将在很大程度上影响到人民币国际化的步伐，债券市场本身就是资本金融账户极其重要的构成要素，中国债券市场的开放速度可能比股票市场更快。
虽说股债是一对跷跷板，但是在当下货币宽松预期没有兑现情况下，跷跷板失灵了。但是对于投资者来说，选择多样性资产配置也不失为对抗风险的“法宝”。有数据显示，目前中国市场中公认的比较大的债券私募基金不超过20家，管理规模合计约1000亿左右。对比全球共同基金业产品类型结构分布，目前中国基金市场中货币市场基金规模占比将近47%明显偏高，全球仅为15%左右；债券基金规模占比仅7.9%，而全球共同基金中债券基金占比为25%左右，所以，未来债券私募基金前景依旧被看好。