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摘 要： 新中国成立以来，钢铁工业一直占据国民经济建设的重要地位，关系着国计民生。近年来，钢材市场供大于求的矛盾十分突出，甚至个别企业已经“资不抵债”。本文将通过三所上市钢铁公司对外报送的财务信息来进行偿债能力分析，从短期偿债能力和长期偿债能力两个层次分别进行对比分析，探索新政策下钢铁行业复苏和发展的经营战略。
关键词： 钢铁行业；偿债能力；偿债策略
一、引言
随着社会主义市场经济的建立和逐步发展，负债经营已经成为企业普遍采用的经营模式。一方面，债权投资具备利率固定、到期能收回本息和风险小等特点。另一方面，采用借款的方式筹资，风险大但成本较低，此外还会产生“税收屏障”和财务杠杆。21世纪以来，钢铁行业的发展可谓是举步维艰，步步为营。在这样的大环境下，银行开始纷纷收紧对钢铁上市公司的贷款，偿债能力的强弱将决定钢铁上市公司能否继续从银行获得贷款。.
二、偿债能力的含义
偿债能力是指企业运用自有资产来偿还债务（负债）的能力。负债是过去交易、事项形成的现行义务，履行该义务必然会导致经济利益流出企业。我们判断一个企业是否具备健康发展的潜力，就是看它是否具备支付现金和偿还债务的能力。
三、我国钢铁行业的现状分析
2013年开始，我国大中型钢铁企业累计实现销售收入同比下降6.49%，亏损额达到267个亿，同比增长41.5倍。到2015年，我国钢铁产业多年高速发展累积“顽疾”越发凸显，企业生产经营困难，财务状况恶化，无序的市场竞争加剧。2017年，供给侧结构性改革持续推进，钢铁行业去产能、取缔地条钢效果显著，优势产能加快释放。但钢铁行业的环保压力不断加大，产业结构优化调整等压力日渐突出，行业仍面临诸多困难。
四、钢铁上市公司短期偿债能力和长期偿债能力分析
为能更全面对钢铁行业进行剖析和了解，本文以鞍钢、包钢以及宝钢作为个案，通过对三家钢铁行业巨头在2016年9月-2017年9月的偿债能力的分析和对比，解读当代钢铁业的发展现状（表中指标根据新浪财经网2016年9月-2017年9月各公司财务报表数据计算）。
（一）短期偿债能力分析
短期偿债能力就是指企业利用流动资产偿还流动负债的能力。它反映了企业清偿短期债务的能力，是衡量现代企业财务能力的重要参考项目。其主要指标有：流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率等。
2. 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
3. 现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债
4. 经营活动净现金比率=经营活动净现金流量/流动负债
（二）长期偿债能力分析
长期偿债能力简而言之是指企业偿还长期负债的能力。考察一个企业的长期偿债能力是否足够良好，就要看公司的资本结构是否稳定，能否在连续经营期内盈利。评价长期偿债能力的指标有：资产负债率、股东权益比率与权益乘数、负债股权比率和有形净值债务率等。
2. 股东权益比率=股东权益总额/资产总额
3. 权益乘数=资产总额/股东权益总额
4. 负债股权比率=负债总额/股东权益总额
5. 有形净值债务率=负债总额/（股东权益总额-无形资产净值）
五、综合分析三所案例企业的偿债能力
从全局看，目前钢铁行业的产量大，但市场需求不足，供求矛盾十分突出。由于钢材价格的直线下跌，引起利润空间的快速收缩，资金链出现断裂，全行业的亏损随之而来。本文选取的三家钢铁企业是发展较为成熟的大型企业，在偿债能力方面，我们可以有一個简单的结论：
包钢的每个单项的偿债能力均最弱，宝钢具有更强的短期偿债能力，而鞍钢具备较强的长期偿债能力。宝钢在2016年与武钢实施联合重组，吸纳了大量的资源并重新整合，短期的资金流动和周转是三所企业中最稳健的。而鞍钢作为发展历史悠久的大集团，在长期偿债能力上不断加强，债权人利益的保障相对更为稳妥。
六、新政策下钢铁行业的偿债策略选择
钢铁工业具有较长的生产周期，其投入和产出的时滞长，短期偿债能力相对于其他行业比较弱，长期偿债能力也远低于其他行业的标准水平（当然也有部分大企业的盈利仍旧非常可观）。在经济危机过后，如何提高企业的偿债能力，保障债权人的利益成为钢铁行业生存和发展的重要难题。以下罗列三个可关注的侧重点：
（一）注重资产质量
首先，合理安排生产和销售，加强存货的日常管理。其次，加强应收账款的管理，实时监督应收账款的回收。最后，购置资产应与实际相结合，避免过度闲置资产而占用资金。
（二）科学举债与优化资本结构、降低财务风险紧密相联
进行银行借款既有宏观经济的制约又有相关政策法规的限制；使用商业信用的筹资成本较低但对信誉要求相对高；而发行债券会提高负债的比重。因此，选择何种举债方式要与企业实际相联系。
（三）制定合理的偿债计划
一个企业制定偿债计划，最重要的就是确保各项会计信息必须精准可靠。无论是日常的资金运作还是经营管理，企业都应当构建合理的科学偿债体系，确保企业的基本生存和发展。
七、结论
对于短期、长期偿债能力都较差的钢铁企业，应注意储备足够的流动资产，以保证短期债务的偿还。其次，对于短期偿债能力弱而长期偿债能力强的企业，应预留足够的流动资产，避免因大量资产用于长期投资而导致短期债务偿付困难。再次，对于短期偿债能力强而长期偿债能力弱的公司，应注意流动资产的存量不可过多，避免资金的浪费。最后，对于短期、长期偿债能力都很强的企业，只需在现有的基础上提升获利能力即可。总之，要在盈利的立足点把风险控制在企业能够接受的水平，使整个钢铁行业的上市公司得到稳步、健康的发展。
参考文献
[1] 贺世豪、肖彦.钢铁企业偿债能力比较分析—钢铁行业“三巨头”为例 [J].中国乡镇企业会计， 2016（10）：111-112.
[2] 刘国兴.基于钢铁行业的企业偿债能力研究[J].科技创业月刊， 2016.（20）：44-49.
[3] 王胜华.宝山钢铁股份有限公司偿债能力与盈利能力分析[J].经贸实践，2017（15）：167-168.
[4] 李拥军.钢铁上市公司2016年1-3季度偿债状况评估[J].中国钢铁业，2017（02）：22-26+21.
[5] 倪润森. 供给侧结构性改革视角下我国钢铁行业债务问题研究[D].上海社会科学院，2017.
作者简介：黄微，女，1994年7月，广西省南宁市，初级会计师，研究生在读，企业财务与会计，广西财经学院广西壮族自治区，南宁市，530003。
关键词： 钢铁行业；偿债能力；偿债策略
一、引言
随着社会主义市场经济的建立和逐步发展，负债经营已经成为企业普遍采用的经营模式。一方面，债权投资具备利率固定、到期能收回本息和风险小等特点。另一方面，采用借款的方式筹资，风险大但成本较低，此外还会产生“税收屏障”和财务杠杆。21世纪以来，钢铁行业的发展可谓是举步维艰，步步为营。在这样的大环境下，银行开始纷纷收紧对钢铁上市公司的贷款，偿债能力的强弱将决定钢铁上市公司能否继续从银行获得贷款。.
二、偿债能力的含义
偿债能力是指企业运用自有资产来偿还债务（负债）的能力。负债是过去交易、事项形成的现行义务，履行该义务必然会导致经济利益流出企业。我们判断一个企业是否具备健康发展的潜力，就是看它是否具备支付现金和偿还债务的能力。
三、我国钢铁行业的现状分析
2013年开始，我国大中型钢铁企业累计实现销售收入同比下降6.49%，亏损额达到267个亿，同比增长41.5倍。到2015年，我国钢铁产业多年高速发展累积“顽疾”越发凸显，企业生产经营困难，财务状况恶化，无序的市场竞争加剧。2017年，供给侧结构性改革持续推进，钢铁行业去产能、取缔地条钢效果显著，优势产能加快释放。但钢铁行业的环保压力不断加大，产业结构优化调整等压力日渐突出，行业仍面临诸多困难。
四、钢铁上市公司短期偿债能力和长期偿债能力分析
为能更全面对钢铁行业进行剖析和了解，本文以鞍钢、包钢以及宝钢作为个案，通过对三家钢铁行业巨头在2016年9月-2017年9月的偿债能力的分析和对比，解读当代钢铁业的发展现状（表中指标根据新浪财经网2016年9月-2017年9月各公司财务报表数据计算）。
（一）短期偿债能力分析
短期偿债能力就是指企业利用流动资产偿还流动负债的能力。它反映了企业清偿短期债务的能力，是衡量现代企业财务能力的重要参考项目。其主要指标有：流动比率、速动比率、现金比率和现金流量比率等。
2. 速动比率=（流动资产-存货）/流动负债
3. 现金比率=（现金+现金等价物）/流动负债
4. 经营活动净现金比率=经营活动净现金流量/流动负债
（二）长期偿债能力分析
长期偿债能力简而言之是指企业偿还长期负债的能力。考察一个企业的长期偿债能力是否足够良好，就要看公司的资本结构是否稳定，能否在连续经营期内盈利。评价长期偿债能力的指标有：资产负债率、股东权益比率与权益乘数、负债股权比率和有形净值债务率等。
2. 股东权益比率=股东权益总额/资产总额
3. 权益乘数=资产总额/股东权益总额
4. 负债股权比率=负债总额/股东权益总额
5. 有形净值债务率=负债总额/（股东权益总额-无形资产净值）
五、综合分析三所案例企业的偿债能力
从全局看，目前钢铁行业的产量大，但市场需求不足，供求矛盾十分突出。由于钢材价格的直线下跌，引起利润空间的快速收缩，资金链出现断裂，全行业的亏损随之而来。本文选取的三家钢铁企业是发展较为成熟的大型企业，在偿债能力方面，我们可以有一個简单的结论：
包钢的每个单项的偿债能力均最弱，宝钢具有更强的短期偿债能力，而鞍钢具备较强的长期偿债能力。宝钢在2016年与武钢实施联合重组，吸纳了大量的资源并重新整合，短期的资金流动和周转是三所企业中最稳健的。而鞍钢作为发展历史悠久的大集团，在长期偿债能力上不断加强，债权人利益的保障相对更为稳妥。
六、新政策下钢铁行业的偿债策略选择
钢铁工业具有较长的生产周期，其投入和产出的时滞长，短期偿债能力相对于其他行业比较弱，长期偿债能力也远低于其他行业的标准水平（当然也有部分大企业的盈利仍旧非常可观）。在经济危机过后，如何提高企业的偿债能力，保障债权人的利益成为钢铁行业生存和发展的重要难题。以下罗列三个可关注的侧重点：
（一）注重资产质量
首先，合理安排生产和销售，加强存货的日常管理。其次，加强应收账款的管理，实时监督应收账款的回收。最后，购置资产应与实际相结合，避免过度闲置资产而占用资金。
（二）科学举债与优化资本结构、降低财务风险紧密相联
进行银行借款既有宏观经济的制约又有相关政策法规的限制；使用商业信用的筹资成本较低但对信誉要求相对高；而发行债券会提高负债的比重。因此，选择何种举债方式要与企业实际相联系。
（三）制定合理的偿债计划
一个企业制定偿债计划，最重要的就是确保各项会计信息必须精准可靠。无论是日常的资金运作还是经营管理，企业都应当构建合理的科学偿债体系，确保企业的基本生存和发展。
七、结论
对于短期、长期偿债能力都较差的钢铁企业，应注意储备足够的流动资产，以保证短期债务的偿还。其次，对于短期偿债能力弱而长期偿债能力强的企业，应预留足够的流动资产，避免因大量资产用于长期投资而导致短期债务偿付困难。再次，对于短期偿债能力强而长期偿债能力弱的公司，应注意流动资产的存量不可过多，避免资金的浪费。最后，对于短期、长期偿债能力都很强的企业，只需在现有的基础上提升获利能力即可。总之，要在盈利的立足点把风险控制在企业能够接受的水平，使整个钢铁行业的上市公司得到稳步、健康的发展。
参考文献
[1] 贺世豪、肖彦.钢铁企业偿债能力比较分析—钢铁行业“三巨头”为例 [J].中国乡镇企业会计， 2016（10）：111-112.
[2] 刘国兴.基于钢铁行业的企业偿债能力研究[J].科技创业月刊， 2016.（20）：44-49.
[3] 王胜华.宝山钢铁股份有限公司偿债能力与盈利能力分析[J].经贸实践，2017（15）：167-168.
[4] 李拥军.钢铁上市公司2016年1-3季度偿债状况评估[J].中国钢铁业，2017（02）：22-26+21.
[5] 倪润森. 供给侧结构性改革视角下我国钢铁行业债务问题研究[D].上海社会科学院，2017.
作者简介：黄微，女，1994年7月，广西省南宁市，初级会计师，研究生在读，企业财务与会计，广西财经学院广西壮族自治区，南宁市，530003。