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随着市场资金面渐宽，银行人民币理财产品收益大不如前，其平均收益率从1月的5.24％下降到4月的4.93％。
“目前资金成本降低，整个银行理财市场新推出的产品收益都在下降。”某国有大行个金部负责人告诉《财经》记者。5月下旬，央行再次降低存款准备金率，约4000亿元到5000亿元的流动性将被释放，这让4月末稍稍止跌的银行理财产品收益再次面临压力。
据银率网数据库统计，2012年一季度各商业银行产品发行总量为5493款，环比下降7.9％。随着信贷资金紧张的缓解，各家银行借理财产品筹集资金的动力减弱。
在投资渠道有限、通胀压力犹在的情况下，公众对银行理财产品仍具有刚性需求。只是，实体经济信贷需求减少，令适合银行理财产品的业务越来越少；而监管部门对银行某些理财产品的清理和叫停，也迫使银行进行产品更新。
随着二级市场回暖，曾让银行“跌过跤”的涉股产品被旧事重提，但这些“看上去很美”的涉股产品对银行产品设计和市场研究团队，及监管协调都是不小的挑战，众银行人士表示，这是一项长期的制度建设，近期仍难有所突破。
最近结构性理财产品数量有所提升，在业界看来，这将是银行理财市场下一步发展方向，然而受困于各金融衍生品市场并不完善，缺少对冲机制，结构性产品的发展道路仍然曲折。
量价齐降
“近来银行资金相对宽裕，市场利率持续下降，产品平均收益几乎逐月下降。”某股份制银行私人银行部负责人说。
根据普益财富的统计数据，4月发行的1个－3个月、3个－6个月理财产品，其平均预期收益率均分别下滑至 4.65％和 4.99％。在去年，短期类似的理财产品收益平均在5％以上，而今年该类产品5％的收益率已难见踪影。
相对宽裕的资金面，及对货币政策定向宽松的预期，是导致银行理财产品收益下降的主要原因。3月起，七天期限的上海银行间同业拆放利率（下称，SHIBOR）一路跌破3％，较之年初近5％的数字明显下降，较1月中旬6％-7％的高点更是望尘莫及。而三个月的SHIBOR更是自年初来一直持下降态势，从5.4％下降到4.25％，这表示市场依然预期未来中长期资金面将继续维持宽松状态。
“今年钱松了，理财产品收益几乎逐月下降，所有银行对收益预期都在做下调。比如资产池中的银行间票据，去年钱紧的时候，隔夜拆借利率走高，到了月末以及上缴存款准备金的那几天，隔夜理财产品收益会特别高。”上述股份制银行私人银行客户部门人士表示。
根据普益财富的统计数据，今年1月银行发行的一个月期限以下产品平均收益率为4.36％，2月该类产品平均收益率降至4.06％，3月该类产品收益率进一步降至3.40％。
中国社科院金融研究所理财产品中心研究员王增武认为，“这段时间短期理财产品平均收益下降，应该和资金量没太大关系。由于计算平均收益，之前超短期产品数量占比较大，超短期产品数量空缺导致整个产品收益有所下降。”
去年底，为了防止银行通过理财产品高息揽储，银监会口头通知某些商业银行，叫停了一个月以内期限的理财产品。而随着银行信贷资金的日渐宽裕，高息揽存的冲动也有所缓解。
目前，银行理财产品的数量环比逐步下降。“较之去年银行理财产品发行的绝对数量仍在增加，但增幅却大大缩小。去年一年翻了一倍，到目前不到半年的情况看，增长30％到50％就不错了。”某国有大行金融市场部负责人表示。
监管清理
自去年末，监管机构开始对银行理财产品进行清理整顿，在这一过程中，许多中小银行几乎退出了理财市场。
“我们投资范围比较小，之前早期做过票据回购，后来银监会叫停了此类业务，就只剩下同业这部分。通过和银监会沟通暂时先做这块，但随着整个银行理财收益下降，同业这部分也在下降，比之前小了很多。”泉州银行金融市场研究博士刘小铭告诉《财经》记者。
相较于城商行，国有大行和股份制银行理财产品受到监管的掣肘更加明显。根据普益财富统计，今年1月－4月，共发行银行理财产品8320款，其中国有银行和股份制银行发行5628款，占比67.64％；而去年同期，国有银行和股份制银行发行数量占总量的73.16％。
理财产品的监管要求对产品设计影响较大，如期限等硬指标卡的非常严格。在叫停一个月以内的理财产品之后，许多此类产品开始向1个－3个月期限的产品转移，而随着今年年初市场流动性逐渐宽裕，该类产品收益也在下滑。
“银监会要求不准发一个月以下的产品，我们从2009年开始经营的某个品牌由于在期限上踩了红线，整个品牌产品都停了。”某国有银行个人金融部负责人有些无奈，“而叫停之后，首先要对客户有明确解释，另外要有替代产品，这都需要时间，但资金到期就要续签。”
另外一类去年占比较高的主流产品是以承兑汇票为依托，和信托公司合作，该产品和贴现利率挂钩。据某股份制银行产品部门人士透露，这类产品最终包装出来3个－6个月期收益为6％到6.5％。这类产品是商业银行将已贴现的未到期银行承兑票据，以约定的利率转让给特定的信托计划，而对应理财计划的投资者，作为特定理财计划的委托人和受益人，获得相对应的理财收益率。
但由于此类产品涉嫌将贷款由表内转向表外，年初被明文叫停。2月下旬，银监会发布《关于信托公司票据信托业务等有关事项的通知》（下称《通知》）到各地银监局和银监会直接监管的信托公司，《通知》核心内容为，“信托公司不得与商业银行开展各种形式的票据资产转让/受让业务”，包括信托公司票据信托业务和银信合作业务，至此，与此类业务有关的理财产品被正式叫停。
“由于和信托合作业务被叫停，一季度理财产品整体量比去年同期下降20％－30％。”某股份制银行私人银行部人士说。而且，随着信托公司开始建设营销团队，对银行依赖也日益削弱。
另外，去年比较火的涉及实体经济的公司过桥产品，包装后为3个－6个月的期限，年化收益率大约在6％-7％。 但“今年提出的贷款申请少了，整体需求在下降”。某国有大行个金部人士表示，此类产品的发行也相应减少。
然而，当前的监管仍然治标不治本，单靠行政性围追堵截并不能真正理顺银行理财健康发展的思路。农业银行金融市场部副总经理彭向东表示，“监管应从查补漏洞到体系化监管、从简单化管理到精细化管理、从单方面强调银行责任到买卖双方责任共担。”
创新艰难
去年，整个银行理财产品的发行数量超过2万种，规模突破17万亿元，随着年初以来二级市场回暖，银行理财产品量价受压，理财资金入市又被旧事重提。有人估算，即使是10％的资金入市，也是接近2万亿元的体量，对于国内二级市场将会起到巨大提振作用。
银行理财资金早在2008年左右曾经涉入股市，其中，以打新股的产品居多。“当时几乎每月都发，只是发的资金量不一样。”某股份制银行私人银行客户部门人士回忆。好景不长，随后全球金融危机波及国内二级市场，股价持续低迷。之后，市场规则产生变化，许多只打新股的产品在“破发”的阴影下黯然离场，一些做期权的产品更是损失惨重。
于是，银监会于2010年起限制一般性理财产品入市。 但许多高净值客户资金仍然会投资涉及股市的银行理财产品，但大多有保本收益，且量很小。
“目前管理层希望提振股市，扩大资金方面考虑到银行理财资金，但新股发行体制改革后，风险较大，空间很有限。”某国有大行金融市场部负责人坦言。
据悉，目前证监会和交易所对银行理财资金入市持积极态度，但实际操作仍无定期。从今年开始实施的《商业银行理财产品销售管理办法》（下称《办法》）重新将银行理财客户风险等级分为5类，这让市场猜想此举意在为入市理清思路。但众多银行人士表示，该风险类别只是一个粗略的框架，根本不存在为上市铺路一说。
“《办法》和入市没有关系，其中规定的风险等级，只是一个标准，但它没有给分类具体的统一说法；投资者的风险承受能力如何合理测评也没界定；销售适应性原则，也没个标准。可以说只是一个大方向。” 王增武表示，“银行理财资金入市，表面上看量很大，但存量有限，而只有存量才对市场起作用。另外银行的资产管理能力也有待提高。”
随着第三方理财机构崛起，券商财富管理能力逐渐强大，对传统银行理财逐渐构成威胁。在收益率优势减弱的情况下，银行发行的保本理财产品数量增多。根据普益财富统计显示，银行业保本理财产品发行数量占比， 由去年四季度的35％上升至今年一季度的 39.3％。
刘小铭认为，“现在市场上仍有大量风险可控，不涉及高深复杂结构的产品适合银行去做。”银行界普遍认为，只要存款利率仍然低于通货膨胀，那么银行理财需求就仍然会大量存在，而这个市场实际是供不应求的。
虽然理财资金入市仍无具体措施，但作为对利率市场化的探索，结构性理财产品逐渐被更多银行人士重视。从供给看，商业银行产品设计能力还有待提高；从需求看，2008年左右的涉股产品亏损，让投资者对此非常敏感。“不过，最重要的是市场还要有进一步拓展，如果无好的对冲工具，结构化产品也无法大力发展。”王增武告诉《财经》记者。
招商银行金融市场部总经理刘小腊表示，今后应借鉴国外模式，将结构化产品作为发展的方向。
但银行理财产品法律主体地位不明，阻碍结构性理财产品甚至整个理财产品创新发展。彭向东表示，“理财产品无法独立开立各类交易账户，给投资运作带来极大不便、与银行自营业务区分不够清晰、与投资者的委托代理合同关系不够明确、单只产品的会计核算存在模糊等都影响银行理财业务发展。”
“目前资金成本降低，整个银行理财市场新推出的产品收益都在下降。”某国有大行个金部负责人告诉《财经》记者。5月下旬，央行再次降低存款准备金率，约4000亿元到5000亿元的流动性将被释放，这让4月末稍稍止跌的银行理财产品收益再次面临压力。
据银率网数据库统计，2012年一季度各商业银行产品发行总量为5493款，环比下降7.9％。随着信贷资金紧张的缓解，各家银行借理财产品筹集资金的动力减弱。
在投资渠道有限、通胀压力犹在的情况下，公众对银行理财产品仍具有刚性需求。只是，实体经济信贷需求减少，令适合银行理财产品的业务越来越少；而监管部门对银行某些理财产品的清理和叫停，也迫使银行进行产品更新。
随着二级市场回暖，曾让银行“跌过跤”的涉股产品被旧事重提，但这些“看上去很美”的涉股产品对银行产品设计和市场研究团队，及监管协调都是不小的挑战，众银行人士表示，这是一项长期的制度建设，近期仍难有所突破。
最近结构性理财产品数量有所提升，在业界看来，这将是银行理财市场下一步发展方向，然而受困于各金融衍生品市场并不完善，缺少对冲机制，结构性产品的发展道路仍然曲折。
量价齐降
“近来银行资金相对宽裕，市场利率持续下降，产品平均收益几乎逐月下降。”某股份制银行私人银行部负责人说。
根据普益财富的统计数据，4月发行的1个－3个月、3个－6个月理财产品，其平均预期收益率均分别下滑至 4.65％和 4.99％。在去年，短期类似的理财产品收益平均在5％以上，而今年该类产品5％的收益率已难见踪影。
相对宽裕的资金面，及对货币政策定向宽松的预期，是导致银行理财产品收益下降的主要原因。3月起，七天期限的上海银行间同业拆放利率（下称，SHIBOR）一路跌破3％，较之年初近5％的数字明显下降，较1月中旬6％-7％的高点更是望尘莫及。而三个月的SHIBOR更是自年初来一直持下降态势，从5.4％下降到4.25％，这表示市场依然预期未来中长期资金面将继续维持宽松状态。
“今年钱松了，理财产品收益几乎逐月下降，所有银行对收益预期都在做下调。比如资产池中的银行间票据，去年钱紧的时候，隔夜拆借利率走高，到了月末以及上缴存款准备金的那几天，隔夜理财产品收益会特别高。”上述股份制银行私人银行客户部门人士表示。
根据普益财富的统计数据，今年1月银行发行的一个月期限以下产品平均收益率为4.36％，2月该类产品平均收益率降至4.06％，3月该类产品收益率进一步降至3.40％。
中国社科院金融研究所理财产品中心研究员王增武认为，“这段时间短期理财产品平均收益下降，应该和资金量没太大关系。由于计算平均收益，之前超短期产品数量占比较大，超短期产品数量空缺导致整个产品收益有所下降。”
去年底，为了防止银行通过理财产品高息揽储，银监会口头通知某些商业银行，叫停了一个月以内期限的理财产品。而随着银行信贷资金的日渐宽裕，高息揽存的冲动也有所缓解。
目前，银行理财产品的数量环比逐步下降。“较之去年银行理财产品发行的绝对数量仍在增加，但增幅却大大缩小。去年一年翻了一倍，到目前不到半年的情况看，增长30％到50％就不错了。”某国有大行金融市场部负责人表示。
监管清理
自去年末，监管机构开始对银行理财产品进行清理整顿，在这一过程中，许多中小银行几乎退出了理财市场。
“我们投资范围比较小，之前早期做过票据回购，后来银监会叫停了此类业务，就只剩下同业这部分。通过和银监会沟通暂时先做这块，但随着整个银行理财收益下降，同业这部分也在下降，比之前小了很多。”泉州银行金融市场研究博士刘小铭告诉《财经》记者。
相较于城商行，国有大行和股份制银行理财产品受到监管的掣肘更加明显。根据普益财富统计，今年1月－4月，共发行银行理财产品8320款，其中国有银行和股份制银行发行5628款，占比67.64％；而去年同期，国有银行和股份制银行发行数量占总量的73.16％。
理财产品的监管要求对产品设计影响较大，如期限等硬指标卡的非常严格。在叫停一个月以内的理财产品之后，许多此类产品开始向1个－3个月期限的产品转移，而随着今年年初市场流动性逐渐宽裕，该类产品收益也在下滑。
“银监会要求不准发一个月以下的产品，我们从2009年开始经营的某个品牌由于在期限上踩了红线，整个品牌产品都停了。”某国有银行个人金融部负责人有些无奈，“而叫停之后，首先要对客户有明确解释，另外要有替代产品，这都需要时间，但资金到期就要续签。”
另外一类去年占比较高的主流产品是以承兑汇票为依托，和信托公司合作，该产品和贴现利率挂钩。据某股份制银行产品部门人士透露，这类产品最终包装出来3个－6个月期收益为6％到6.5％。这类产品是商业银行将已贴现的未到期银行承兑票据，以约定的利率转让给特定的信托计划，而对应理财计划的投资者，作为特定理财计划的委托人和受益人，获得相对应的理财收益率。
但由于此类产品涉嫌将贷款由表内转向表外，年初被明文叫停。2月下旬，银监会发布《关于信托公司票据信托业务等有关事项的通知》（下称《通知》）到各地银监局和银监会直接监管的信托公司，《通知》核心内容为，“信托公司不得与商业银行开展各种形式的票据资产转让/受让业务”，包括信托公司票据信托业务和银信合作业务，至此，与此类业务有关的理财产品被正式叫停。
“由于和信托合作业务被叫停，一季度理财产品整体量比去年同期下降20％－30％。”某股份制银行私人银行部人士说。而且，随着信托公司开始建设营销团队，对银行依赖也日益削弱。
另外，去年比较火的涉及实体经济的公司过桥产品，包装后为3个－6个月的期限，年化收益率大约在6％-7％。 但“今年提出的贷款申请少了，整体需求在下降”。某国有大行个金部人士表示，此类产品的发行也相应减少。
然而，当前的监管仍然治标不治本，单靠行政性围追堵截并不能真正理顺银行理财健康发展的思路。农业银行金融市场部副总经理彭向东表示，“监管应从查补漏洞到体系化监管、从简单化管理到精细化管理、从单方面强调银行责任到买卖双方责任共担。”
创新艰难
去年，整个银行理财产品的发行数量超过2万种，规模突破17万亿元，随着年初以来二级市场回暖，银行理财产品量价受压，理财资金入市又被旧事重提。有人估算，即使是10％的资金入市，也是接近2万亿元的体量，对于国内二级市场将会起到巨大提振作用。
银行理财资金早在2008年左右曾经涉入股市，其中，以打新股的产品居多。“当时几乎每月都发，只是发的资金量不一样。”某股份制银行私人银行客户部门人士回忆。好景不长，随后全球金融危机波及国内二级市场，股价持续低迷。之后，市场规则产生变化，许多只打新股的产品在“破发”的阴影下黯然离场，一些做期权的产品更是损失惨重。
于是，银监会于2010年起限制一般性理财产品入市。 但许多高净值客户资金仍然会投资涉及股市的银行理财产品，但大多有保本收益，且量很小。
“目前管理层希望提振股市，扩大资金方面考虑到银行理财资金，但新股发行体制改革后，风险较大，空间很有限。”某国有大行金融市场部负责人坦言。
据悉，目前证监会和交易所对银行理财资金入市持积极态度，但实际操作仍无定期。从今年开始实施的《商业银行理财产品销售管理办法》（下称《办法》）重新将银行理财客户风险等级分为5类，这让市场猜想此举意在为入市理清思路。但众多银行人士表示，该风险类别只是一个粗略的框架，根本不存在为上市铺路一说。
“《办法》和入市没有关系，其中规定的风险等级，只是一个标准，但它没有给分类具体的统一说法；投资者的风险承受能力如何合理测评也没界定；销售适应性原则，也没个标准。可以说只是一个大方向。” 王增武表示，“银行理财资金入市，表面上看量很大，但存量有限，而只有存量才对市场起作用。另外银行的资产管理能力也有待提高。”
随着第三方理财机构崛起，券商财富管理能力逐渐强大，对传统银行理财逐渐构成威胁。在收益率优势减弱的情况下，银行发行的保本理财产品数量增多。根据普益财富统计显示，银行业保本理财产品发行数量占比， 由去年四季度的35％上升至今年一季度的 39.3％。
刘小铭认为，“现在市场上仍有大量风险可控，不涉及高深复杂结构的产品适合银行去做。”银行界普遍认为，只要存款利率仍然低于通货膨胀，那么银行理财需求就仍然会大量存在，而这个市场实际是供不应求的。
虽然理财资金入市仍无具体措施，但作为对利率市场化的探索，结构性理财产品逐渐被更多银行人士重视。从供给看，商业银行产品设计能力还有待提高；从需求看，2008年左右的涉股产品亏损，让投资者对此非常敏感。“不过，最重要的是市场还要有进一步拓展，如果无好的对冲工具，结构化产品也无法大力发展。”王增武告诉《财经》记者。
招商银行金融市场部总经理刘小腊表示，今后应借鉴国外模式，将结构化产品作为发展的方向。
但银行理财产品法律主体地位不明，阻碍结构性理财产品甚至整个理财产品创新发展。彭向东表示，“理财产品无法独立开立各类交易账户，给投资运作带来极大不便、与银行自营业务区分不够清晰、与投资者的委托代理合同关系不够明确、单只产品的会计核算存在模糊等都影响银行理财业务发展。”