随着5G时代的到来,传统通信行业正处于转型发展的关键时期,传统业务增长乏力,创新业务发展不足。在中国联通实施混改前,整体运营情况并不理想,2016年资本开支达721亿元,资产负债率高达63%,自由现金流仅74亿,面对巨大的经营压力,中国联通在2016年11月发布了混改方案。本文基于中国联通引入战略投资者参与混改的视角,探究中国联通引入战略投资者参与混改的动因并分析绩效变化,希望能够为其他即将通过混改实现转型发展或正面临经营困境的国企提供一些参考。本文采用文献研究法、案例研究法、财务指标法进行了分析。中国联通引入战略投资者动因主要为通过引入战略投资者缓解资金压力,提升投资运营能力;通过与战略投资者的合作,提升企业创新发展能力;通过学习战略投资者治理经验和激励机制,增强企业活力。通过混改,联通在财务绩效方面有了较为明显的提升,通过与战略投资者合作提升线上运营水平,强化了低成本精确运营能力,提升了中国联通的盈利能力;通过募集资金等,缓解了资金压力,提升了企业的偿债能力;通过合作的定向产品等拉动客户规模快速增长,营运能力有所提升;产业互联网等领域研发能力逐步增强,创新业务发展迅速,企业发展能力得到了进一步增强。非财务绩效方面,通过与战略投资者的合作,中国联通的产品竞争力、创新业务竞争力以及线上运营能力都有了显著提升。通过对中国联通引入战略投资者参与混改的案例可以看出,混改主体与战略投资者在优势互补时的业务合作、对战略投资企业先进治理结构的学习与优化、引入的大量资金等有利于推动企业的未来发展。因此,国有企业进行混改引入战略投资者时,与战略投资者应技术上先进、业务上互补;要确保国资控股,防止国有资产流失;要明确清晰的混改战略和全面具体的方案;要保证战略投资者权利,完善内部机制。