2008年世界金融危机爆发后,世界各银行主体都采取了一系列措施来应对危机,除传统的降低利率的货币政策之外,还采取了一系列非传统货币政策。欧洲央行也同样为应对世界金融危机和欧洲债务危机,持续降低利率,并且实施了一系列非传统货币政策。但欧央行的这一系列举措主要是从欧元区整体出发。由于欧元区成员国经济发展不平衡及其各自不同的财政政策,统一的货币政策势必对各成员国经济产生不同影响。对于欧元区一贯的经济发展领头羊德国来说,这些政策对其宏观经济又产生了何种影响呢?目前,许多文献研究了欧央行货币政策的发展和作用,也有大量文献研究德国是如何成功应对金融危机和债务危机的,然而却极少有文献研究欧央行的货币政策对德国宏观经济的影响,本文从货币政策的角度出发,运用了货币传递机制研究欧央行一系列货币政策措施通过不同渠道对德国宏观经济产生的影响。除描述性定性分析研究之外,本文还针对德国具体经济发展情况建立了结构向量自回归模型来研究传统和非传统货币政策对德国经济产生影响的差异性。从欧央行货币政策的制定和德国今后经济的发展角度来说,本文具有现实意义。我的论文主要解答两个问题:一是欧央行的货币政策对德国的宏观经济产生了哪些影响?二是传统和非传统货币政策在其中有起着何种作用?本文首先梳理了欧央行应对金融危机和欧债危机的分别针对货币市场和信贷市场的两类措施,然后将其分成传统和非传统货币政策。之后介绍了货币政策传递机制的理论基础并将欧央行的各种措施通过不同传递渠道进行效果分析。最后建立了结构向量自回归模型来进行实例分析进一步研究德国传统和非传统货币政策对德国经济产生的不同影响。本文得出的结论是:首先欧央行应对危机的货币政策可分为以降低指导利率为主的传统货币政策和以直接提高信贷和金融市场流动性为主的非传统货币政策两类。根据货币政策传递机制欧央行应对危机不同的措施通过不同渠道都对德国经济产生了一定的影响。尽管欧央行危机后的货币政策在德国受到了不同程度的质疑,本文通过研究证明了其对于德国克服危机起到了巨大的作用。传统的货币政策短期内不仅促进了德国的经济投资也通过降低利率为德国节省了巨大的财政开支。这为德国节省了资本并使其有能力通过本国财政政策来克服经济危机。降低利率的措施使欧元贬值促进了德国的出口并通过汇率渠道对德国经济产生积极影响。非传统货币政策让德国避免了可能产生的银行危机、为德国市场注入了更多的流动性保证了公司的融资渠道并由此稳定了德国经济。量化宽松政策降低了德国的长期国债利率,也为德国市场带来了更多流动性并为德国经济的发展提供了资本。通过实证分析本文证明了传统和非传统货币政策都提高了德国的工业生产,降低了德国的失业率,对德国经济产生了积极影响。但两种政策的作用效果也有不同。比较两类货币政策产生的具体效果可知,传统货币政策比起非传统货币政策能够更快对经济产生积极影响,但这种影响的效果逊色于非传统货币政策。这解释了在利率持续降低并接近零利率下限后,传统货币政策通过利率渠道产生的效果减弱,因此非传统货币政策的实施对于德国来说也是必要的。总的来说,欧洲央行危机后的货币政策促进了投资、出口和工业产出,降低了失业率,稳定了经济增长的框架,对德国宏观经济起到了积极的影响效果。相较于之前的研究,本文主要在以下三方面具有创新性:首先我的论文区分了传统和非传统货币政策及其各自对经济的影响,这使我的研究更加详细和全面。其次我的论文结合了理论基础上的描述性定性分析和基于计量模型的定量实例研究。结构向量自回归模型和脉冲响应分析使我的研究结果更加直观可信。最后不同于之前的文献针对欧央行货币政策的分析研究对象为整个欧元区或几个欧元区成员国,本文研究聚焦德国,这对进一步深化德国研究起到了一定的贡献。