由于企业的研发创新活动具有公共品的特征，因此会面临正外溢性、不确定性和融资约束等问题，使得政府需介入以弥补市场失灵。政府补贴政策的有效性已经有许多学者研究，但相关研究结论存在较大分歧。大多数文献支持激励学说，认为政府补贴能够挤入企业研发投入并带来更多创新产出，也有文献研究发现政府补贴会挤出企业研发投入并使得受补贴的企业创新效率下降。为进一步理清政府补贴和企业研发创新之间的关系，许多学者转向研究产权性质、行业特征、内部治理、外部环境等企业内外部因素对政府补贴和企业创新之间关系的影响。但研发补贴与企业创新之间的关系是否会受到特定经济环境的影响仍值得进一步研究。因此，分析在“四万亿”背景下，政府研发补贴与企业创新之间的关系如何变化，对实现国家创新强国战略的目标有重要的参考价值。
　　本文选取2007-2013年中国A股上市公司的样本，采用断尾回归模型(Tobit回归)、两阶段最小二乘法等方法，研究了“四万亿”投资对政府研发补贴与企业创新之间关系的影响。首先，检验了企业收到的研发补贴在“四万亿”实施前后是否变化；其次，检验了“四万亿”投资对政府研发补贴与企业创新之间的关系的影响；接着，通过分组分析检验了公司内外部异质性对其三者关系的影响；在进一步分析中，考察了“四万亿”投资影响的持续性，分专利类型检验了“四万亿”投资的影响，还考察了“四万亿”投资实施前后研发投入对研发补贴和专利产出之间的中介效应变化。研究结果表明：企业收到的研发补贴在“四万亿”实施前后持续增长；研发补贴对企业研发投入和专利产出都具有显著的激励效应，但这种激励作用在“四万亿”实施期间均会显著下降，受“四万亿”重点支持的行业企业降幅更为显著；在企业内外部异质性研究当中发现，国有企业、自由现金流较低的企业、创新环境较差地区的企业受“四万亿”投资的影响更显著；“四万亿”的影响具有一定程度的持续性。
　　结合研究结果，本文最后为政府如何对研发创新进行有效激励、企业如何应对经济形势变化提出了具体建议。上述研究丰富和拓展了现有关于政府研发补贴对研发投入和专利产出的影响研究，同时为科学制定宏观政策提供了有益视角。