我国于2015年提出“大众创业，万众创新”的号召，目的在于推动企业和整个国家创新水平的提升和经济的发展转型。研发投入是创新的源泉，影响着企业的创新产出和企业价值。真实盈余管理是一种常见的涉及削减研发支出的利润操纵行为。在资本市场的会计管制和信息披露日趋严格的背景下，应计盈余管理被发现的概率和导致的处罚成本越来越高，管理层越来越倾向于使用更隐蔽的真实盈余管理来达到特定目的。因此，盈余管理动机下的研发支出削减可能会对企业创新产出和企业价值产生负面影响。但由于企业也可能基于正常经营发展的考虑调整研发支出，区别这两种不同的动机有助于更好地分析研发支出削减造成的经济后果。
　　本文以2007~2015年所有沪深A股上市公司为样本，首先检验盈余管理动机下和非盈余管理动机下的研发支出削减对创新产出和企业价值的影响是否存在差异，进一步检验作为内部监督机制的技术独立董事和外部监督机制的分析师关注能否降低研发支出削减的负面影响。本文的结果表明，相比于非盈余管理动机下的研发支出削减，盈余管理动机下的研发支出削减会导致更严重的创新产出下降，同时降低企业价值，而非盈余管理动机下的研发支出削减反倒会提升企业价值。技术独立董事和分析师关注会显著地减轻盈余管理动机下的研发支出削减的负面影响，但对非盈余管理动机下的研发支出削减的负面影响无调节作用。本文结论增进了对盈余管理行为的经济后果的理解，也丰富了企业创新水平和企业价值影响因素的相关文献，也同样拓展了对特定情境下技术独立董事和证券分析师对企业创新作用机制及企业价值提升的理解。
　　本文的研究也具有重要的实践价值，本文的结论表明识别不同动机下研发支出削减的经济后果有助于投资者等利益相关者对企业的经营决策和价值做出更合理的评估，优化其经济决策；而充分发挥技术独立董事和证券分析师的作用有助于优化企业的决策过程。