始于股权分置改革时期的业绩承诺,在我国最近一次并购重组浪潮中频繁应用并被广泛关注。业绩承诺作为一种契约安排,被设计的初衷是为了调整并购定价,使交易对价更加公平公允,更好地保护并购双方以及中小股东的利益。然而,业绩承诺大量应用后,紧接而来的是大量业绩承诺不能兑现,并由此带来资本市场严重的商誉减值问题。更有甚者出现了利用分红进行业绩补偿、修改业绩承诺条款等违规操作,给中小股东带来了巨大的投资损失。业绩承诺似乎在其运用过程中与保护中小股东利益的初衷背道而驰。论文以青海明胶并购易桥财税案例中业绩承诺事件为研究对象,从业绩承诺对信息披露、并购对价、业绩压力三个方面的影响出发分析其对中小股东利益带来的影响,并分析了制度和监管环境以及中介机构在业绩承诺中发挥的作用。案例分析后发现,并购案例签订业绩承诺协议没有增加信息披露的质量,易桥财税并购后发展不及预期,上市公司股价大跌中小股东承受了更大的投资损失;青海明胶大股东和董事长希望通过关联交易和内幕交易获取个人收益是高业绩承诺的根本原因,另外资产评估机构估值缺乏独立助力了高估值;业绩承诺期擦线完成承诺业绩,承诺期后连续两年亏损使投资者对承诺期业绩质量和公司未来发展丧失信心。但是业绩承诺制度的相对完善和监管机构的监管在并购中一定程度上保护了中小股东的利益。针对案例研究结论,论文提出了增加信息披露、降低交易对价、多元化业绩指标,强化中介机构作用,完善制度建设和加强监管五个方面的建议。