股票收益和通货膨胀之间的关系一直是金融经济学家热衷研究的课题。费雪效应理论认为股票通常代表实物资产的求偿权,当经济出现通货膨胀时,股票应该是规避通货膨胀风险的一种资产。在目前高通货膨胀的情况下,中国股市能否对抗通货膨胀带来的贬值风险、能否起到投资者所期望的保值增值作用,引起了投资者和学术界的关注。本文在借鉴国内外对股票收益率与通货膨胀率关系的理论研究基础上,应用几种非线性经济计量模型与方法,采用具有较强时效性的月度相关数据对我国股票收益率和通货膨胀率之间的关系进行了实证分析。通过本文的研究发现:第一、费雪效应在我国并不成立,股票收益率和通货膨胀率之间存在负相关关系,我国股票收益不能抵御通货膨胀的影响;第二、即使中国股票实际收益和通货膨胀短期内存在着微弱的正相关关系,但是还不足以说明股票能够作为通货膨胀的保值品。最后,文章将研究结果与我国具体实际情况相结合,提出了相关的可实施的政策建议和投资建议:管理层在制定政策时应该根据通货膨胀的长期趋势和当前的通货膨胀情况,制定合理的政策,顺势而为,以促进中国股市的健康发展。对投资者来说,分清这两种通货膨胀的倾向,适时调整投资策略,以获得更大的投资收益。