当前我国并购市场火热,并购重组也越来越成为优秀企业跨越式成长的选择。目前我国处在经济转型期,也在不断推出新政策鼓励市场化并购重组。许多集团为了转型进行非相关多元化并购,但在并购后却出现子公司失控问题。近年来,子公司失控公告不断出现在人们的视野中。虽然不是所有子公司失控的表现都相同,但综合来看,都可以归结为上市公司作为子公司的控股股东或者唯一股东,不能够依法对子公司行使控制权,一般体现在子公司凭借掌控印章证照、财务资料之便利,拒不配合办理公司变更登记、不配合交接材料,更不配合审计等方面。子公司失控会给集团造成严重的负面影响,因此,应该对子公司失控问题予以重视,防止子公司失控的情况出现。文化长城作为国内首家在创业板上市的创意艺术陶瓷企业,其一年内接连公告两家子公司失控可以说是众多子公司失控案例中的典型。在2010年上市后不久,便开始探求向其他行业转型,并选择了教育行业作为其进军方向,在2015年迈出第一步,收购联汛教育。此后并购多家教育类企业,逐渐形成了陶瓷和教育双主业共同发展的模式。最开始在集团原有陶瓷业务营业收入逐渐下降的情况下,对教育类企业的并购确实起到了帮助业绩上涨的作用。但是,公司在2019年6月和2020年1月分别公告了子公司翡翠教育和联汛教育失控的情况,引起广泛关注。为此,本文以文化长城子公司失控为例,深入了解子公司失控具体情况,通过对非相关多元化并购、子公司失控概念的界定,引入集团管控理论、权变理论、协同理论以及信息不对称理论作为文章的理论基础,分析失控的影响并对子公司失控成因进行研究。通过研究发现,并购后子公司失控主要是由于集团管控出现问题:其一是管控模式过于分权化,具体表现在管控导向偏差导致权力配置失衡、原管理层权力过于集中以及派出董事与监事作用失效未形成制衡;其二为管控环境薄弱,缺乏内部信息沟通机制并且文化整合不到位;最后为管控手段不严格,具体表现在资金管控不力以及内部审计失效。接下来,针对集团管控出现的问题提出一些针对性的建议。在优化管控模式方面,集团应正确把握管控导向,合理配置决策权,发挥董事及监事监管作用;在改善管控环境方面,应促进文化融合,提高内部信息沟通有效性和及时性;最后在改进管控手段方面,要重视资金管控,加强内部审计监督工作。对非相关多元化并购后子公司失控研究,不仅从子公司失控角度拓展了集团管控相关理论的研究,丰富了子公司失控的案例库,也为集团公司增强管控能力,避免子公司失控情况提供参考,同时也有助于维护利益相关者的权益。本文创新在以子公司失控为切入点,探索出集团公司管控的弊端,为集团管控的研究提供了全新的视角。另外,不同于其他学者对非相关多元化的研究角度,从非相关多元化并购后出现的具体问题——子公司失控出发去剖析出集团管控问题,拓展了非相关多元化并购的研究边界。