私募股权投资对上市企业的影响在以往研究中尚存争议,针对不同板块、不同行业和不同上市时间的企业,研究结果也有所不同。自1984年引入相关概念开始,私募股权投资在中国已有30多年的历史。这期间,私募股权投资呈“井喷式”发展,相关政策和管理制度也在不断完善。2020年尽管受到新冠疫情等不利影响,但我国私募股权投资行业仍保持平稳增长。在此背景下,本文选择沪深A股的上市企业为研究对象,从股票回报率的角度,深入研究私募股权投资对企业产生的影响、私募发挥作用的中介变量以及影响私募效果的调节变量。通过对2000多家被投企业的数据进行研究,本文发现,相比没有私募股权投资参与企业,有私募股权投资的参与的企业,其股票初始回报率和股票超额回报率,与私募进入哑变量均为显著正相关;与私募股东持股比例显著正相关,即私募参与和持股增加对上市企业存在积极影响。此外,本文创新性地将投资者关注作为私募影响被投资上市企业股票回报率的中介变量进行实证研究,同时探讨了企业IPO时不同水平的承销商声誉、公司治理情况,私募发挥效果的变化。实证研究发现,私募股权投资可以通过百度搜索指数、股吧发帖数量这2个投资者关注度中介变量,对被投资企业上市后的股票回报率产生积极影响。同时,基于私募缓解被投资上市企业IPO信息不对称、影响被投资企业公司治理水平、投资者有限关注等理论和实证数据发现,企业IPO时承销商声誉、公司治理水平越高时,私募对被投企业产生的积极效应会受到抑制,即私募发挥的积极效用受限。本文丰富了私募股权投资理论验证的实证方法,扩大了私募影响企业相关理论的研究范围,为私募股权投资研究提供新的思路,为企业探索更多发展、我国资本市场发展提供了更多支持。