随着国民财富的不断积累及国民投资观念的快速发展,公募基金逐步成为中国个人、家庭以及机构的主要投资理财方式,股票型基金以及偏股型基金等以股票为主要投资标的基金备受关注。基金发行时,募集说明书中会明确该基金的投资风格,投资者可以根据自身的风险偏好,选择配置不同类型的基金。但在实际投资过程中,大量研究认为:市场环境的变化会对基金经理的调整行为产生影响,造成“风格漂移”现象,导致违背投资者的投资初衷进而损害投资者的利益,所以对基金的真实主动性投资风格进行识别显得尤为重要。同时,由于股票市场的波动性较大,给投资者的基金选择、机构的投资组合决策、监管部门的市场监管都带来了巨大的挑战。因此,分析基金市场主动性投资风格的变化趋势,研究基金市场整体的主动性投资风格变动情况受股票市场波动的影响,特别在股市牛市及熊市期间,基金的主动性投资风格变动与是否影响基金业绩十分必要。本文定性与定量相结合,分三个层次进行研究:首先,通过有效市场假说及行为经济学原理对基金主动性投资风格受市场波动影响的理论基础进行定性分析。其次,进行主动投资风格的识别,并编制偏股型基金市场主动性投资风格指数。最后,从宏观及微观个体角度,分析市场主动性投资风格、股市波动及基金业绩之间的关系。从结果来看目前市场上的偏股型基金的确存在着较大程度的主动性投资风格偏移现象,且主动性投资程度与市场波动存在显著的正向相关关系。这与现实情况也比较符合,当市场变化时,基金经理的投资情绪更强烈,更有意愿通过选股或者仓位择时来增加超额收益,也体现了基金经理对中国市场有效性的普遍看法。偏股型基金主动投资风格的识别有利于投资者更准确的进行投资决策,也可以使市场参与者对基金市场的投资风格有着更宏观的把握。主动性投资风格受股票波动的影响情况,尤其在牛熊周期与基金业绩直接的关系,为投资者及基金机构的投资决策及监管者的市场监管提供了理论基础。