【摘 要】
:
公司进行融资采取的方式可分为内部融资和外部融资,理想状态下,两种方式的成本是相同的。但是由于信息不对称和代理问题的存在,往往企业内部融资成本更低,为了降低成本,企业更倾向于去持有现金,而现金持有量的多少又会对企业价值产生影响。影响现金的持有因素有很多,国内一些学者对此也展开了相应的研究,但是从性别异质性的角度进行研究的较少。本文以2012-2020年A股上市公司为研究样本,基于面板数据分析考察了高
论文部分内容阅读
公司进行融资采取的方式可分为内部融资和外部融资,理想状态下,两种方式的成本是相同的。但是由于信息不对称和代理问题的存在,往往企业内部融资成本更低,为了降低成本,企业更倾向于去持有现金,而现金持有量的多少又会对企业价值产生影响。影响现金的持有因素有很多,国内一些学者对此也展开了相应的研究,但是从性别异质性的角度进行研究的较少。本文以2012-2020年A股上市公司为研究样本,基于面板数据分析考察了高管性别异质性、现金持有与企业价值之间的关系。本文首先考察了现金持有对企业价值的影响,其次考察了高管性别异质性对现金持有量的影响以及考察了超额现金持有在高管性别异质性对企业价值影响过程中存在的调节效应。研究发现,现金持有对企业价值呈显著的倒U型关系,即在一定程度上现金持有量的增加会使企业价值得到增长,随着现金持有量的增加会存在一个企业价值的最高点,但在此之后如果现金持有量过多反而会使企业价值下降,即当现金持有过多时会对企业的价值的增长起到抑制作用。高管性别异质性越高,企业价值也越高,其次,经过回归发现,高管性别异质性比例增加时,会使企业现金持有量增加。加入性别异质性与超额现金持有量的交互项,判断其系数,发现系数为负,这就表明在一般情况下,高管性别异质性比例增加对企业价值的增加有促进作用,但当企业现金持有量过多时,高管性别异质性比例增加对企业价值的正向影响会减弱。此外,公司在现金持有多少方面具有自由裁量权,先前的研究表明,融资的限制会影响这种权力,我们还进一步考察了,在不同融资约束程度下,企业价值受现金持有的影响程度、高管性别异质性对现金持有量的影响以及考察了超额现金持有在高管性别异质性对企业价值影响过程中存在的调节效应。在两种模型下,现金持有与企业价值依然存在着明显的倒U型关系,在融资环境相对宽松的企业中,这种效果会更加明显。同时在两种融资约束情况下,高管性别异质性均对现金持有量有促进作用,在融资约束程度较强的企业中,这种效果更加明显。最后,加入了性别异质性与超额现金持有量的交互项后,可以看出,在现金持有量过多时,高管性别异质性比例对企业价值的弱化在非融资约束的企业中表现的更加显著。研究扩展了我们对公司现金持有的决定因素的理解。以前的研究主要侧重于公司级别或机构层面的因素,并将高管视为同质的。在本文中,将公司现金持有与高管的性别联系起来,本研究揭示了高管性别对公司现金持有的影响,加深了我们对现金持有决定因素的理解。帮助完善企业价值评估的理论体系。同时我们还研究了在不同融资约束程度的影响下,企业价值受现金持有的影响程度、高管性别比例对现金持有量的影响以及考察了超额现金持有在高管性别异质性对企业价值影响过程中存在的调节效应。丰富了现金持有量对企业价值的影响,同时丰富了高管性别异质性对企业价值的影响,为更好的提升企业绩效提供新的角度,之后企业在考虑管理层结构时可以将性别比例考虑进去。同时,旨在为资产评估师在进行企业价值评估时提供新的视角,通过高管性别异质性和现金持有量等指标间接地衡量企业价值,减少企业价值评估中的主观性,提高评估准确性;也为我国A股上市公司股东关注高管性别在现金持有与企业价值中起到的调节作用提供建议。
其他文献
企业需要在不断地增值中成长,而通过并购来扩大企业规模已成为中国现代公司经营发展的主要方法。但中国上市公司愈演愈烈的高溢价并购行为已经受到了社会各界的广泛关注和质疑,而过高的并购溢价所带来的风险也在不断地突显。在公司结构中,管理层权力能够控制公司经济行为,如果缺乏足够的监督,管理层将更容易滥用其权力。然而,在公司治理机制中,股东能够对管理层的约束发挥核心作用,而股权集中度的高低将直接影响股东的监督效
群文阅读既为议论文写作提供了丰富多样的素材和良好的范例,也为落实学生的语文学科素养创造了条件,而智慧课堂又使得群文阅读下的议论文写作智能化、高效化、个性化。基于智慧课堂与群文阅读的议论文写作教学探究,是语文教学的一次尝试,以期能够有效提高学生的写作水平和语文学科素养。
群文阅读是具有资源整合特征的阅读教学形式,它不同于传统的篇章阅读,能够突出阅读的主题与任务目标,有利于提高阅读教学资源的利用效率,弥补传统课堂阅读教学的不足。本文主要阐释小学语文群文阅读教学的重要性,指出群文阅读教学应当遵循的基本理念,以及当前实施群文阅读教学存在的问题,在此基础上构建群文阅读教学的策略,以提升语文阅读教学质量。
一直以来,在高中语文阅读教学中,单篇阅读始终处于主导地位,要想真正提升学生的阅读能力是非常困难的。随着教育改革的不断发展,在语文教学中涌现出许多新型的教学模式与教学内容,群文阅读便是其中的一种。利用群文阅读,能够发展学生阅读理解能力,提升其归纳能力,进而促进语文核心素养的发展。基于此,文章就群文阅读在高中语文教学中的实践展开深入探讨。
语文学科是教育体系中重要的基础学科,其中阅读是课程教学中的主要内容之一,有利于培养学生的语言表达能力,促进学生的思维发展。群文阅读是语文阅读教学中的一种教学方式,其是基于某种特性或主题基础上的汇总式阅读,可以帮助学生从宏观的角度去理解文章,提升学生的理解能力与阅读能力。在小学高年级语文阅读教学中,群文阅读模式的应用发挥了不可忽视的作用,但依然存在诸多问题,对此,本文针对群文阅读背景下小学高年级语文
培养学生的核心素养是包括语文教师在内的各学科教师的教学目标与中心任务。群文阅读教学作为一种重要的阅读教学方法,对培养学生语言运用、思维能力、审美创造与文化自信等核心素养具有积极意义。文章探讨了群文阅读对培养学生语文核心素养的作用,着重分析基于核心素养培养的小学语文群文阅读教学实践,提出通过设置文化教育议题、提供语言实践契机、搭建立体问题支架、培养学用结合意识来培养学生的文化自信、语言运用、思维能力
阅读和写作是语文教学中的重要组成部分,二者结合是基于语文学科工具性、人文性特点的必然趋势,也是义务教育语文新课标中的明确要求。加之七年级是接小启中的重要阶段,相较于小学时期学生心理发展的不稳定,八、九年级较紧张的学习状态,该年级有较充裕的时间进行阅读和写作的训练,是锻炼读写能力、发展读写思维最为迅速和关键的时期。然而部分语文教师个人能力所限,在开展七年级群文阅读视域下“以读促写”的教学时,对阅读和
培养学生批判性思维是教育界长期关注的话题,也是学生终身发展的需要,诸多一线教师已经意识到批判性思维的重要性,在实际教学中却难寻突破口。群文阅读作为训练学生批判性思维的有效方式,本质是围绕议题对多文本信息进行资源整合,师生进行集体建构形成清晰理解结构,最终达成共识的过程,其阅读文本的多元性、阅读过程的结构化、阅读心态的开放性对培养学生的批判性思维十分有益。同时初中阶段的学生质疑精神、独立意识、逻辑能
随着新课改的推进和新课标增加阅读量的要求,群文阅读的优势日渐凸显。群文阅读是相对于传统单篇教学而言,同一议题之下多文本教学的方式。目前,高中阶段群文阅读相关研究成果较多,但是仍然有广阔的研究空间。实施群文阅读有很大益处,它既可以调动学生学习热情,丰富学生阅读内容,推动学生思维发展,又有利于教师专业知识素养和创新能力的发展。群文阅读提倡学生为主体、师生对话的课堂模式,这一定程度上对语文教学产生了深刻