随着我国经济的高速发展和企业融资需求的不断扩大,股权质押作为一种新型融资方式在资本市场被广泛运用。2013年股票质押式回购平台的建立,使得上市公司控股股东愈发青睐股权质押融资。这主要是因为相对于不动产抵押,第三方担保等传统融资方式,股权质押融资更加便捷,能在不变卖股权的情况下将静态的股权变成动态的现金流。虽然股权质押融资有众多优势,但它也容易受到资本市场波动的影响。而且对于上市公司的控股股东来说,股权质押加大了其现金流权与控制权的分离程度,为控股股东掏空上市公司提供了便利条件,企业代理问题随之变得更加严重,企业经营业绩的不确定性也会增大。近年来,资本市场股权质押爆仓事件屡见不鲜,不少控股股东因股权质押陷入债务纠纷而使所在公司遭受巨大损失,股权质押风险也因此受到学界和实务界的关注。本文以A股上市公司2014-2018年相关数据为研究对象,基于理论推导和实证分析探讨控股股东股权质押比例与企业绩效的关系,并创新性地引入股权制衡作为调节变量,研究股权制衡对控股股东股权质押与企业绩效的关系的调节作用,得到如下研究结论:（1）控股股东股权质押比例与企业绩效呈负向显著关系。控股股东股权质押比例的提高会加深委托代理、控制权私利等问题,从而对企业绩效产生负面影响;（2）相对于大型上市公司而言,控股股东股权质押比例对企业绩效的负面影响在中小型上市公司中更为明显;（3）股权制衡对控股股东股权质押比例与企业绩效间的负相关关系存在调节效应。但股权制衡发挥作用存在一个较为有效的控股股东持股比例区间。当控股股东持股比例低于50%时,股权制衡能够缓解控股股东股权质押比例对企业绩效的负面影响;但当控股股东持股比例超过50%之后,控股股东的绝对控股地位会限制股权制衡作用的发挥,上述调节作用会随之变得不显著。