作为企业经营活动中非常重要的组成部分,创新投资是企业提升竞争力和创造高额利润的关键所在。然而,现有的企业投资理论均假定生产率冲击是完全外生的,且其概率分布对于决策者是事前已知的,忽略了企业的创新项目会提高其生产率,以及创新项目成功的概率分布难以预测的事实。在投入创新研发项目之后,企业决策者往往无法准确知道企业投资模型的真实概率测度,即企业决策者面临着模糊性。在这种情形下,企业决策者希望可以找到更稳健的最优投资决策。因此,本论文建立易于处理且符合实际的数理金融模型,运用随机控制理论和停时理论,探析受融资约束企业稳健的创新投资策略和流动性管理策略,进而为企业如何有效管理流动性,稳健地进行创新研发投资提供重要的理论依据。本文的研究主要包括如下几个方面:首先,我们考虑企业的创新投资和模型不确定性,在无外部融资渠道情形下建立受融资约束企业的投资模型和流动性管理框架。通过对价值函数和最优决策进行理论求解,得到了无外部融资渠道情形下企业价值满足的HJB方程与相应的边界条件,以及企业决策的一阶最优化条件,即得到了无外部融资渠道情形下企业稳健的创新投资策略、实物投资策略和流动性管理策略。结果表明,无外部融资渠道情形下,当企业的现金-实物资本比较高时,企业面临的融资约束较弱,模糊厌恶放大了外部不确定性对创新投资的影响,模糊厌恶程度的增加促使企业减少创新投资和实物投资,最终获得较低的企业价值,而当企业的现金-实物资本比较低时,企业面临的融资约束较强,企业的创新投资主要由融资约束决定,模糊厌恶程度对创新投资和实物投资的影响非常小。此外,值得一提的是,在创新投资的基础上引入模糊性,使得本文的研究结果比已有研究更加符合实际和经济学直觉。利用比较静态分析方法,我们研究了无形资本的转化率、外部不确定性等其他模型参数对无外部融资渠道下企业稳健的投资决策和流动性管理策略的影响。其次,我们分别在股权融资下、信贷融资下和同时具有股权和信贷两种融资渠道情形下,研究了企业稳健的创新投资策略和流动性管理,在每一种情形下,分别得到了模型不确定下企业价值的半闭式解及相应的投资策略和流动性管理策略,深入分析了每一种情形下模糊厌恶对企业稳健的创新投资策略和流动性管理策略的动态影响和内在机制。通过与前文的分析和数值结果相对比,我们还得到了融资约束对企业创新研发投入、企业价值、现金的边际价值、实物投资的影响。最后,我们在随机利率下,将新古典投资Q理论推广到包含创新投资的情形,通过最优随机控制理论,得到随机利率下企业稳健的创新投资策略和实物投资策略,然后,在具有创新投资和随机利率的Q理论中引入杠杆,将信用风险与稳健的创新投资和实物投资联系起来。我们在此动态随机框架下,分析了利率的预期变化与波动对创新投资、实物投资和企业价值的效应,比较分析了在不同模糊厌恶程度下企业价值、实物投资和创新投资的动态差异,并展示了相对债券价值和利差对企业的实物投资和创新投资的预测。