货币供给量的实证研究是为了从总量上以定量的方式来探讨货币供给与经济波动之间的关系及其内在传导机制。改革开放以来,我国经济持续增长客观上要求货币供给量相应增加,理论上货币供给量的变动应该与经济周期波动保持同步,这样中央银行的货币政策就可以通过货币供给量变化对经济增长周期和通货膨胀产生影响。在每一个经济增长周期上行阶段,货币当局实行扩张性的货币政策,增加货币供给量引导经济运行试图加长经济增长周期,接着就会使通货膨胀趋于上升;在经济增长周期的下行阶段,实施紧缩性的货币供给政策,货币供给量增长率又稳步下降,实际经济增长率也趋向下降,这种顺周期调节的货币政策,如果没有把握好适当的货币供给的松紧程度,则有可能导致通货膨胀居高不下或使经济严重失衡而衰退。当然货币政策并不能直接促进经济增长,但是政府可以运用货币政策,通过控制货币供给量来稳定物价来实现预期的宏观经济目标,或提高利率、刺激储蓄,使储蓄转化为投资以控制消费规模,进而实现资源合理配置间接的促进经济增长。货币是否可以对实质经济变量产生影响一直是金融争论的焦点,对这个问题的不同理解,会产生不同的货币政策建议。文章从实证的角度探讨了货币供给量对我国经济的影响,并进一步研究了我国货币政策传导机制问题。当前中国经济已经进入了新一轮经济增长周期,面临着城市化与工业化加速发展的良好态势,经济形式上也要求货币供给量持续增长,但是在2004年我国出现了固定资产投资过热,国家外汇储备大幅上扬等局面,外汇占款已经成为我国货币供给的主要投放渠道,这一切都在悄悄改变货币供给的结构和性质,在国际收支和外汇储备中央银行无法控制的情况下也就增加了货币供给的内生性和复杂性,在当前利率僵化的局面下,我国此时的货币政策就失去了主动,在宏观经济金融政策中,中央银行也只有通过监测并适时调节货币供给量来调控经济。由于当前和长期美元在国际金融市场上会出现贬值,加上我国实行人民币有管理浮动和与美元挂钩的汇率政策,所以人民币实质上也在相对贬值。从贸易因素方面来考虑,国际上存在着要求人民币升值的强大压力,更为重要的是,国际投机性资本和一些热钱以不同渠道涌入我国资本市场,为了维持预期的通货膨胀目标,中央银行不得不用大量人民币接盘并发行票据进行对冲,这就造成外汇占款过多和基础货币供给不断增加,构成了人民币升值的最直接