【摘 要】
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2011年开始,大量曾在海外市场倍受青睐的中概股筹划私有化回归,至2020年有200多家中概股提出私有化要约。光伏行业的发展需要拥有稳定的资本累积和可持续的融资投入,是技术、资本密集型行业。在此背景下,晶澳科技于2019年私有化回归,作为第一家成功回归的光伏中概股公司,本文研究其回归路径与2015年-2020年数据为基础研究财务绩效,将进一步丰富中概股的研究,对有回归意向的中概股公司具有一定的借鉴
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2011年开始,大量曾在海外市场倍受青睐的中概股筹划私有化回归,至2020年有200多家中概股提出私有化要约。光伏行业的发展需要拥有稳定的资本累积和可持续的融资投入,是技术、资本密集型行业。在此背景下,晶澳科技于2019年私有化回归,作为第一家成功回归的光伏中概股公司,本文研究其回归路径与2015年-2020年数据为基础研究财务绩效,将进一步丰富中概股的研究,对有回归意向的中概股公司具有一定的借鉴意义。本文基于优序融资和市场时机等理论,从晶澳科技的回归路径和回归绩效等方面展开研究。研究发现:中概股公司回归A股的路径多样化,其中晶澳科技按照以下路径重回A股:私有化退市+拆除VIE结构+借壳再上市;同时,晶澳科技回归A股后绩效增益显著。晶澳科技在美的上市主体顺利私有化并借壳天业通联回归A股,不仅有利公司发展,而且引入了境外优质企业、实现光伏行业布局调整、并顺应国家政策导向。最后,基于案例分析,本文对有意向回归的中概股提供了以下建议:把握国内政策变化,结合公司发展目标选择适合公司的回归路径,理性回归。通过本案例的分析,为光伏企业回归A股路径选择和优化绩效的思路,提供了更多的实际参考。
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