独立董事信息获取对上市公司违规行为的影响研究

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本文通过研究独立董事信息获取与上市公司违规行为之间的关系来探寻独立董事信息获取的四个方面:独立董事信息获取环境、独立董事信息获取动机、独立董事信息获取能力和独立董事信息获取机会中对于上市公司违规行为具体的影响,希望由此能够使得独立董事更好地行使监督职能,上市公司也能选择合适的独立董事或者进行更好的公司改革,以便抑制上市公司发生违规行为,更好的进行经营,亦能减少中小股东损害。通过违规发生频率和违规发生概率来衡量上市公司违规行为,根据不同被解释变量性质,对违规发生概率采取Logit回归,通过对于2008-2020年全部A股上市公司非金融行业的数据进行回归,结果证明独立董事信息获取环境、独立董事信息获取动机以及独立董事信息获取机会与上市公司的违规行为呈现显著相关性,从信息获取各个方面的具体指标来看第一大股东持股比例、声誉机制、独立董事年龄、兼任数量和任职时间与上市公司违规呈负向显著;两职合一和独立董事参会次数与上市公司违规行为呈正向显著;其余的独立董事学历、财务或金融背景与上市公司违规行为无显著性。根据本文的结果得出以下结论,独立董事信息获取会影响上市公司的违规行为的发生,其中独立董事参会次数增加,上市公司违规行为也增加,体现了信号传递,即当独立董事参会次数上升时,有可能是由于上市公司经营出现了问题,而不得不举行更多次会议;全部A股上市公司(除金融行业)第一大股东持股比例越大时,其违规行为发生频率和概率都越少,这在采取了前十大股东持股比例为替代变量之后,仍然体现这种关系,相较第一大股东持股比例仅仅是实现控股,与其他股东持股比例差距不大时,大股东持股比例越高越有可能出于对自己资产的保护,更加注重上市公司经营符合相关规定,免于惨遭惩处,更好地促进公司成长;年龄较长的独立董事较年轻的独立董事更能抑制上市公司违规行为发生,独立董事兼任数量越多,越有可能在任职的所有公司中获取存在的相关知识,进而能够通用于判断违规与否,从而作出相应正确的反应实现阻止上市公司违规行为的发生;独立董事出于保护自身已积累的声誉,将会在声誉表现好的上市公司更好地发挥监督上市公司违规行为的作用;独立董事任期越长,也许能通过公司内部的朋友关系等,更多的获取公司内部信息,能实现觉察并抑制上市公司违规行为的发生。对比以前的研究,本文的研究独立董事履行职能的基础即关于信息获取四个具体方面与上市公司违规行为的关系,并且进一步分析探讨了独立董事履职结果即独立董事发表意见与上市公司违规行为发生的关系,将独立董事发表的意见设置为虚拟变量,即若当年独立董事发表过非同意意见则为1,否则为0,通过回归结果可知,独立董事发表意见和上市公司违规行为呈正向显著,即当独立董事发表非同意意见增多的时候,上市公司会发生更多的违规行为,通过对重大事项发表非同意意见,一方面体现独立董事发挥了监督作用,另一方面还对市场投资者传递了信息。本文建议上市公司可以通过选择年龄较大、兼任数较多的独立董事,并且增加相应的任期更有助于上市公司减少违规行为的发生;独立董事自身要注意当前上市公司的信息获取环境,当两职合一的时候要敲响警钟;此外投资者可以关注独立董事参会次数的变化,参会次数会传递上市公司违规行为发生是否增加的信号。
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