一直以来,债务融资在我国企业的外部融资中占据至关重要的位置。截至2019年12月末,人民币贷款占同期社会融资规模存量的比例为60.31%。从社会融资结构上来看,债务融资占据很大份额。但是,债务融资成本仍然构成中资企业最主要的经营负担。根据CSMAR数据库2008-2018年A股上市公司的数据计算,银行贷款年利率平均为6.16%,高于年度所有者权益报酬率平均值2.67%。以往的研究表明,公司的债务融资成本受到各个方面因素的影响,包括公司内部的治理水平、公司所处的外部环境等。由此可见,探讨如何降低企业债务融资成本,在当前企业转型升级、促进经济高质量发展进程中具有重要的理论和现实意义。进入全球化浪潮以来,市场竞争日益激烈,在经历了价格竞争、质量竞争、服务竞争等几个阶段后,企业之间的竞争发展到一个新的阶段——声誉竞争阶段。同时,国际社会对商业伦理等道德因素日渐重视,使得公司声誉和声誉管理进一步成为众多学者关注的热点。研究表明,公司声誉可以作为一种非正式的制度安排和外部治理机制,对企业的契约关系发挥作用,因此,公司声誉也可能对债务融资成本产生重要影响。以往的文献主要研究了公司声誉对公司绩效、盈余管理、投资效率、权益资本成本等的影响,对企业债务融资成本影响因素的研究聚焦于信息披露质量、内部治理特征和外部环境特征,但是鲜有文献直接研究公司声誉对债务融资成本的影响。鉴于此,本文以2007年至2019年我国沪深A股上市公司为研究样本,使用“中国最具价值品牌500强”、“中国最受尊敬企业”、“最受赞赏的中国公司”榜单定义公司声誉,使用债务利息支出与企业平均含息负债的比值来计算债务融资成本,理论分析并实证检验公司声誉对企业债务融资成本的影响及其影响机制。本文研究发现,第一,公司获得良好声誉有助于其以较低的成本获得外部债务融资,在稳健性检验和内生性处理后,研究结论依旧可靠;第二,机制分析的结果表明,公司获得良好声誉能够降低代理成本和交易成本,提高企业在债务市场的竞争优势,进而降低企业的债务融资成本;第三,异质性分析的结果表明,在信息不对称程度较高、资产有形率较低、可贷资金充足度较低的非国有企业中,公司声誉对债务融资成本的作用效果更强,受到不同融资约束的企业的声誉对债务融资成本均有显著的负相关关系,但是企业受到的融资约束程度对声誉作用效果的影响差异并不显著。本文的研究在理论上揭示了企业债务融资成本中的公司声誉效应,即具有良好声誉的公司将承担较低的债务融资成本,丰富了关于公司声誉和债务融资成本影响因素的研究。在实践中,本文的研究结论有助于上市公司管理层正确认识公司声誉的重要性,促使其自觉建立和维护良好的公司声誉,同时为企业有效降低债务融资成本提供新的思路。