自我国2013年正式开展股权质押回购业务以来,股权质押进入了快速发展阶段,质押比例和规模均居较高水平。在资本市场中,控股股东股权质押的行为已成为一种普遍的现象。控股股东股权质押相对于传统融资方式而言,具有低融资成本的优势,但会带来强制平仓、控制权转移等潜在风险。为规避该潜在风险,控股股东在短视效应的驱动下倾向于采用美化报表、信息操纵等维持股价短期稳定的手段进行市值管理,加深了与外部投资者信息不对称程度,从而加剧上市公司股价波动。基于此,本文继续分析控股股东股权质押对上市公司股价的影响,具有一定的理论意义和现实意义。关于控股股东股权质押对股价影响的研究,国内外学者还未得出一致的观点。大部分学者持有控股股东股权质押会加剧股价崩盘风险的观点。许多学者还进一步站在掏空效应、市场信息透明度、盈余管理等角度研究控股股东股权质押对股价波动的作用机制。通过梳理文献发现,发现信息不对称始终是控股股东股权质押对股价产生影响的基础路径。基于以上分析,本文从上市公司股价稳定性角度出发,通过对控股股东个人股权质押这一行为进行分析,探讨其对公司股票价格波动的影响。同时在信息透明度这一基础路径的视角,研究其在二者之间关系中所发挥的作用。首先,本文以2013-2020年所有A股上市公司的相关数据作为样本,基于相关理论基础,通过分析提出控股股东股权质押会影响股价波动的假设,并在实证回归中,选取股价波动率作为被解释变量,股权质押虚拟变量作为解释变量,进行假设检验。然后,在基准回归的基础上,文章引入信息不对称这一指标作为中介变量,构建了中介效应模型,研究控股股东股权质押对股价波动的影响机制。最后,站在公司治理的角度,引入高管持股比例指标,进一步分析其对本文主假设的调节效应,即高管持股是否会影响控股股东股权质押与上市公司股价波动之间的关系。实证结果表明:相较于没有控股股东股权质押行为的上市公司,发生了该行为的上市公司的股价波动更大。同时,本文在基准回归的基础上进一步验证了控股股东股权质押—信息不对称—股价波动的作用机制,证实了信息不对称在控股股东股权质押与上市公司股价波动之间发挥了部分中介作用,并通过了中介效应检验。最后,本文证实了高管持股能够削弱控股股东股权质押对上市公司股价波动的影响,起到了明显的调控作用。所有结论均通过了稳健性检验。综上所述,本文证实且丰富了控股股东股权质押对上市公司股价波动的影响以及传导机制。最后,根据本文的研究结论,提出以下政策建议:规范股权质押行为;加强股权质押风险的监管;完善信息披露制度,提高信息透明度;优化股权结构,加强公司治理;强化投资者保护教育,从而降低控股股东股权质押所带来的股价波动风险,保证金融市场健康稳定。