2020年,中央政治局常务委员会会议提出要充分发挥内需潜力,强调提高生产效率和流通效率,形成以国内大循环为主体的新发展格局。在此大背景下,央行等八部委明确加大对债券市场融资支持,大力发展供应链金融,支持产业链稳定循环;2020年政府工作报告中也指出要强化金融支持实体经济体制机制建设,健全市场化投融资机制。资产证券化作为一种新型的结构融资金融工具,受益于相关政策的鼓励支持,近几年在国内发展迅速,2020年资产证券化市场规模突破了4.5万亿,是资本市场上重要的金融工具。通过资产证券化,一方面有利于提升资产流动性,实现存量资产盘活,缓解企业应收账款占用资金大、时间长以及融资困难等难题;另一方面,它存在供应链的外溢经济效应,有助于产品的销售流通,加强供应链合作以及刺激产业链创新,对于支持实体经济发展,提升供应链运行效率,促进国内大循环有重要意义。本文以医药企业九州通多期资产证券化为例。首先阐述资产证券化的相关概念和理论基础,并分别对市场与医药流通企业资产证券化发展过程及现状进行分析。其次结合相关理论,对九州通资产证券化进行详细介绍并总结特征。其后,本文从资产证券化的实施动因入手,分析九州通资产证券化实施前后财务绩效与非财务绩效的变化情况。最后,对九州通资产证券化的信用风险作出识别与分析,并提出相关建议。研究发现,经过多次运作,九州通资产证券化运作水平明显提升,目前已成为企业重要的融资途径。通过资产证券化,九州通降低了融资成本,盘活了存量资产,补充了企业的经营资金,经营效率有所提升。此外,由于资产流动性提升,九州通加大了物流基础设施建设和创新研发投入,企业竞争力明显提升,同时为制定灵活的信用政策提供了支持,成功实现了销售结构调整优化,和市场份额扩张,规模效应初步显现。此外,资产证券化对九州通供应链产生了经济溢出效应,产品生产流通加快,客户数量提升,供应链平台协同使用度提高等,推进了供应链的合作发展。不过,由于交易结构的复杂性和参与方之间的信息不对称等原因,资产证券化存在一定的信用风险,企业需要充分识别与分析,并做好相关的防范措施。