随着监管机构对上市公司监管理念的调整,采取了创新式的监管方式。交易所针对上市公司信息披露中存在的疑点,向其下发问询函并要求在限期内回复函件,这种问询函监管方式近期备受各方关注。然而,关于问询函监管对机构投资者持股的影响研究还十分有限。问询函作为一种外部监管措施,能否在一定程度上发挥公司治理作用,使得机构投资者持股比例变动减少尚有确定性结论。因此,在党中央、国务院高度重视金融风险防范的经济战略背景下,本文基于有效市场假说、委托代理理论和信号传递理论,手工收集交易所问询函件数据,以我国2014-2018年沪深A股市场上市公司为研究样本,从机构投资者的视角分析检验了问询函监管对上市公司产生的治理效应。研究发现,针对交易所问询函监管强度越大,机构投资者持股比例变动降低幅度越大。通过调节效应检验发现,交易所问询函监管通过以下三种渠道使得机构投资者持股比例变动变小:第一,面临交易所问询函的监管,机构投资者会根据短期内的低质量会计信息做出相应判断,做出减持股票的决策;第二,上市公司收到问询函后,盈余操纵行为频繁,机构投资者具有对更为成熟的决策判断,进而采取减持股票的行为;第三,收到交易所部门的问询函监管后,上市公司的“坏消息”会在短期内表现在股价上,机构投资者为短期内谋取私利减持股票。进一步研究发现,从机构投资者持股特征分析,发现持股深度、持股广度、持股稳定性、持股机构关联性会影响到机构投资者的持股,得出分组结论。本文的贡献主要体现在以下几个方面:第一,本文通过对问询函监管与机构投资者持股的讨论,将拓展有关问询函监管的经济后果文献内容。第二,本文研究问询函监管对机构投资者持股的影响,将以全新的视角探讨机构投资者持股影响因素的研究。第三,本文从问询函定性指标、问询函定量分析针对问询函件特征进行相关研究;其次,本文拟从会计信息质量、盈余操纵行为、以及股票信息含量等方面角度入手研究问询函监管对机构投资者持股行为的调节效应;进一步研究方面,拓展了机构投资者持股特征持股的研究视角及内容。最后,文章结论为我国国家如何加强证券市场监管提供了重要的政策建议并得出总体结论。