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股权激励是一种与企业业绩相挂钩的激励性强、时效长的激励机制,可以模糊委托与代理的界限,减少管理层的“道德风险”和“逆向选择”,使得管理层和股东的目标更加一致。由于股权激励计划从企业会计角度是通过“非现金流出”或者“现金流入”方式将利润让渡给部分高管,从利益分析角度便产生了许多博弈。在后股改时代,我国股权激励曾处于被叫停状态,目前大多数企业和资本市场均广泛接受股权激励这种起源于国外的激励方式,国内对高管股权激励是否对公司业绩有积极作用仍存在争议。本文旨在采用新的数据、方法和系统性衡量股权激励的指标—CEO总财富与公司业绩的弹性(PPE),同时考虑传统的股权激励衡量指标--CEO所持股份比例(PPS)和CEO所持股份市场价值的自然对数(PPSE),进一步探讨高管股权激励与公司财务业绩(总资产报酬率ROA、净资产报酬率ROE)、市场业绩(每股收益EPS、股票收益率Yield)的关系。本文以2006-2011年通过股权激励计划的182家A股上市公司为样本,分别研究CEO PPEPPSPPSE与财务业绩(ROA、ROE)和市场业绩(EPS、Yield)的相关关系。首先对A股上市公司股权激励进行行业、形式、标的物来源及比率进行比较分析,挖掘股权激励的特征。为进一步分析股权激励与财务业绩、市场业绩的关系,采用普通最小二乘法OLS回归和固定效应回归(Fixed-effect Regress)分析。研究结果表明,CEO股权激励指标PPE、PPS和PPSE均与公司业绩(ROA、ROE、EPS)呈显著的正相关关系,但PPS和PPSE对公司业绩的激励效果远不如PPE。本文未发现PPEPPSPPSE与股票收益率有显著关系。此外研究还发现PPE随公司规模的上升而上升,随公司风险的增加而增加。论文进一步采用工具变量法的两阶段最小二乘法回归(Two Stage Least Squares Regress,2SLS)分析后依然支持该结论。本文研究表明高管股权激励与公司会计业绩正相关,与市场业绩股票收益率不存在显著关系,最后给出政策建议：规范股权激励的会计政策,进一步完善高管股权激励的制度体系、资本市场和高管市场机制,提高公司治理水平。