【摘 要】
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在我国证券市场早期发展过程中,由于市场配额有限,对企业上市要求严格,所以不少企业为了优化股权结构,尽快获得融资资金选择了分拆上市。但是随着市场经济的发展,分拆上市产生的不良后果开始不断显现,严重影响企业效益,损害股东权益,由此整体上市作为解决分拆上市的方法开始受到广泛关注。整体上市可以完善企业产业链,整合企业内部资源,实现协同效应,提高市场竞争力;还可以减少企业间的关联交易,提高企业整体管理水平,
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在我国证券市场早期发展过程中,由于市场配额有限,对企业上市要求严格,所以不少企业为了优化股权结构,尽快获得融资资金选择了分拆上市。但是随着市场经济的发展,分拆上市产生的不良后果开始不断显现,严重影响企业效益,损害股东权益,由此整体上市作为解决分拆上市的方法开始受到广泛关注。整体上市可以完善企业产业链,整合企业内部资源,实现协同效应,提高市场竞争力;还可以减少企业间的关联交易,提高企业整体管理水平,保障股东权益;此外,整体上市在宏观上还可以改善我国资本市场环境,促进企业快速发展。因此,研究企业整体上市具有重要意义。本文的研究案例是民营企业温氏集团与大华农换股吸收合并整体上市事项,温氏集团作为首位采用换股吸收合并模式实现整体上市的畜牧业龙头企业具有代表意义。本文将采用事件研究法与财务指标分析法,着重研究整体上市对企业财务效应产生的影响,为后续畜牧业企业上市提供宝贵经验。本文将从以下六个方面对温氏集团整体上市案例进行分析。第一部分介绍本文研究背景与意义、研究内容及方法、技术路线和创新点与不足之处;第二部分归纳总结了关于整体上市与财务效应的相关文献与理论概述,为后续研究奠定了基础;第三部分介绍了整体上市企业的基本情况,具体上市过程以及整体上市的动因与模式选择原因;第四部分阐述了整体上市对企业财务效应产生影响的原因;第五部分对整体上市后企业财务效应进行研究,主要采用了财务指标分析法与事件研究法对企业上市前后长期与短期财务效应与财务绩效进行分析,此外还分析了股权结构与股东价值的前后变化;最后第六部分是结论与启示,根据温氏股份整体上市后的财务效应变化,得出了换股吸收合并模式有利于整体上市实现和整体上市可以提高企业财务绩效、提升股东权益、实现协同效应的结论。希望能为后续选择整体上市的企业提供有效参考。
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