我国资本市场历经三十余年的发展,已经出台了一系列规范市场行为的正式制度,拟上市发行的企业需经独立的第三方中介——保荐机构、会计师事务所和律师事务所的共同推介,且保荐机构和会计师事务所应对企业发行所需披露的各项财务和经营数据承担鉴证责任,以提高新股发行市场信息披露质量,缓解投融资活动中存在的信息不对称问题。目前,我国新股发行体制已经推进至向注册制转化的阶段,在注册制下,保荐机构和会计师事务所对于发行人信息披露的鉴证责任被进一步压强,在此背景下,讨论中介机构行为对企业发行上市的影响无疑是有必要的。与此同时,近年来保荐机构和会计师事务所频繁合作的趋势越来越明显,引发投资者和监管机构的质疑。据统计,国信证券与瑞华会计师事务所在近十年内的IPO业务中,合作次数达到了惊人的30次。与此相关联的是,在此前的华泽钴镍虚假陈述案中,这两家机构分别收到了承担40%和60%的连带赔偿责任的处罚。另一方面,拟IPO公司为了顺利上市并且获得更高的发行价格,有充足的动机修饰财务数据,进行盈余管理,近年来企业上市后绩效大幅下滑、盈利能力不达预期等现象,似乎也反向证明了上市保荐环节广泛存在的盈余管理行为。而保荐机构和会计师事务所基于IPO能够带来的巨大利益,也有动机掩盖发行企业的违规行为,配合其包装财务数据。因此,中介结构的频繁合作,是否对保荐机构和会计师事务所的独立性造成破坏?新股发行市场中是否存在中介机构合谋实施财务舞弊?在我国资本市场向良好健康态势发展的当下,解决这两个问题无疑具有非常重要的现实意义。然而,目前对于关系网络的研究主要集中在上市公司本身的关联关系及其与中介机构的关系上,而对IPO中的中介机构关系网络的研究则较少,且在对盈余管理的影响方面,大多关注保荐机构和会计师事务所分别与IPO盈余管理的关系,研究重点在于双方各自的行为及与其他参与者构成的关系网络,而对于双方的合作关系则鲜有关注。因此,本文基于上述发现,立足于新股发行制度向注册制转型的大背景,尝试探索保荐机构—会计师事务所关系网络与发行公司盈余管理的关系及其实现路径。依据对非正式制度理论和关系网络理论的分析,从合作动机与合谋动机两个角度提出了研究假设,并以在2004-2019年间的上市的A股公司作为研究样本,对中介关系网络与发行公司盈余管理的关系展开实证研究,进一步的,考虑到发行公司所处地区和企业性质的不同,也探索了制度环境的调节作用以及产权性质导致的差异。最后,采用替换变量、分样本回归和倾向得分匹配法PSM检验三种方式进行了稳健性检验。不同于直观认识,本文的研究结论支持了新股发行市场中合作动机的存在,保荐机构与会计师事务所的合作关系与上市公司盈余质量正相关,多次合作能够形成有效的互相监督机制,提升团队联合生产效率,从而改善发行人信息披露质量,抑制IPO前的盈余管理程度。这一治理功能对于非国有企业更有效,且完善的制度环境能够促进合作机制的充分发挥。启示监管机构适当鼓励保荐机构与会计师事务所加强合作,更好的发挥在资本市场中的鉴证功能。本文的研究丰富了IPO市场中关系网络的相关研究,为正式制度的完善和监管政策的出台提供了参考,也为中介机构规范自身行为、发行公司挑选中介机构和投资者做出投资决策提供了依据。在研究贡献上,首先采用应计盈余管理和真实盈余管理两种盈余管理指标来衡量IPO盈余管理程度,补充了既有研究只关注应计盈余管理的缺陷;其次对保荐机构和会计师事务所的历史沿革做了详细的梳理,并据此统计了保荐机构和会计师事务所的合作次数信息,扩充了数据资源。最后将制度环境和产权性质所导致的差异纳入研究框架,对于地方政府提高治理水平,监管机构制定更具针对性的法律法规提供了借鉴。