融资是各个企业时时都要面对与解决的问题,融资是需求方和供给方于市场上资金流动的过程,融资约束则是指企业一段时间处于的一种状态,代表企业获得融资的难易程度。盈余管理一直是学术研究的热点议题,在理论和实务皆有研究的价值。企业通过财务报表将盈余信息传递于市场,市场上的利益相关者便通过这些信息做出最有利的决策。然而,由于企业外部和内部的信息不对称,企业往往以盈余管理来迎合企业的特定目标,进而影响财务信息使用者的判断。盈余管理的积极观点认为企业为避免盈余的波动幅度过大而将盈余平滑化,更多的实际案例则是站在负面的角度分析企业盈余管理的动机,也存在许多文献研究盈余管理的计量方式与手段。对于企业的融资来说,企业可能为了获得更多的融资渠道与资金规模而通过盈余管理美化财务信息,传递企业运营良好的信号,以吸引市场上更多资金的涌入;然而资金的供给方也会有相应的措施制约企业的盈余管理行为,如通过债务契约条件的提高作为操纵盈余的惩罚等。因此,融资对企业盈余管理的作用可能是正向的也可能是负向的,且都有其道理能解释。本文的研究对象为我国A股上市公司2007-2016年的数据为样本,并通过适当的处理去除极端值的影响。首先以成本与收益为切入点,认为企业在考虑是否进行盈余管理时,会权衡盈余管理带来的收益和相应产生的成本。结果表明,企业若通过盈余管理,在未被识别出的情况下会为企业带来融资额的增加,相比于正常情况所获得的融资额,增加的部分即为盈余管理的收益;反之,若是企业进行盈余管理被识别出导致融资额的减少,则相比于正常情况所获得的融资额,减少的部分即为盈余管理的成本,且被识别出的概率随着盈余管理的幅度上升而上升。基于上述分析,本文借鉴前人研究,提出假设并通过SA指数度量企业的融资约束程度,加入其他控制变量,以多元回归模型验证融资约束与企业盈余管理的关系。研究结果显示,企业的融资约束与盈余管理为显着的负向关系,即企业融资约束程度越高,有助于抑制盈余管理行为。本文基于第一个假设,进一步检验,将常见的公司治理机制纳入考虑,外部治理条件分别是机构投资者持股比例与分析师跟踪,以及企业的产权性质,研究企业处于不同治理机制下,融资约束程度是否依然对企业的盈余管理行为产生作用。第二个假设根据机构投资者持股比例为分组依据,将机构投资者持股比例大于或等于整体样本中位数的分为一组,小于中位数的为另一组,研究结果表明,在机构投资者持股比例大于或等于整体样本中位数的组别,企业融资约束程度与盈余管理为显着负相关,小于中位数的组别则不具显着关系,即在机构投资者监督力度较强的情况下,融资约束能够有效抑制企业盈余管理行为。第三个假设是以企业当年度是否存在分析师跟踪为分组依据,在具有分析师跟踪的分组样本中,企业融资约束程度与盈余管理也为显着的负相关系,在不具分析师跟踪的分组样本中,两者则不具显着的相关性,即在分析师的监督下,企业即使面对的融资约束程度较大,企业也不会因此增加盈余管理。第四个假设则是以产权性质为分组依据,将整体样本分为国企和非国企两组,结果显示若企业为国企,融资约束对企业盈余管理为显着的负向作用,即当企业为国企,或许是有较多的资源与资金支持,即使融资约束程度较高,企业也不需要因此进行过多的盈余管理,反而在这一情形下,企业会减少盈余管理。本文的研究针对企业融资约束与盈余管理的关系分析的更加全面,丰富此领域的研究内容。本文在最后一部分总结全文结论,并提出相应的政策建议。本文研究结果表明企业的融资约束程度对盈余管理的负向作用,并进一步的显示在公司外部治理机制较完备的情况下,以及国企的背景下,融资约束与盈余管理才存在显着的负相关性;与之相反,在公司外部治理机制较薄弱的情况下,和非国企背景下,融资约束对盈余管理不具显着的抑制效果。因此,本文基于研究结果,认为从企业的内部与外部双管齐下,加强企业本身的营运与公司治理机制,以及会计制度面的完善和与时俱进能有效抑制企业盈余管理,本文皆提出相关的建议,对抑制企业盈余管理具有实践意义。