金河佑本增资扩股涉及的企业价值评估案例研究

来源 :河北经贸大学 | 被引量 : 0次 | 上传用户:wangzhanglu
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随着新冠肺炎疫情的爆发加上医药产业政策改革的推动,生物医药行业作为战略性新兴行业之一,一直保持着较高速度的发展,A股生物医药领域股权转让活跃。在股权转让过程中,被转让生物医药企业价值的合理评估是转让的重要环节。由于生物医药企业潜在的期权价值无法通过传统的评估方法预测出来,因此会使企业整体价值的测算不完整,导致最后的评估结果偏低。而实物期权法则弥补了传统评估方法的缺陷,考虑了投资项目的风险性、管理者选择决策的灵活性和企业发展带来的不确定性等特点,因此最终的企业价值评估结果也就更科学、更接近企业的真实价值。本文主要是围绕生物医药企业价值评估的研究展开的,以案例企业拟增资扩股为切入点,从生物医药企业的特点入手,研究如何对生物医药企业价值进行评估。首先,对国内外研究现状进行了梳理和总结。其次,选取金河佑本生物制品有限公司(以下简称金河佑本)拟增资扩股的评估案例,对增资扩股企业概况、企业财务状况等背景和评估基本事项展开介绍,也详细交代了用收益法中现金流量折现模型(FCFF模型)对案例企业价值进行评估的过程;再次,对评估案例进行分析,开始先分析了生物医药行业特点和企业的发展,然后对案例企业金河佑本作为生物医药企业的价值来源和价值构成进行分析,紧接着结合生物医药企业的特点、价值构成和原评估方法的评估过程,发现评估案例中的问题所在:价值类型的选择和使用不恰当、忽略企业的潜在价值等,并剖析问题产生的原因:对评估价值类型的定义理解不深刻、对生物医药企业的特点考虑不足,针对上面案例评估中存在的问题提出解决思路与方法:综合考虑影响价值类型选取的因素、引入B-S模型对案例企业的潜在价值进行评估;然后将修正后的评估结果与原结果进行对比分析,得到思考和启示:提升生物医药企业在研项目等非财务信息的透明度、提高B-S模型所需数据的有效性和专项培养生物医药企业价值评估人才;最后,是本文的研究结论与不足。本文主要采用文献研究法和案例研究法,以生物医药企业评估案例为例,发现问题、剖析问题并给出建议,为此类企业的价值评估提供参考。
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