职工董事制度是选举员工代表进入董事会参与决策,既是直接民主参与形式,也是公司治理的特殊安排。我国越来越多的上市公司主动设置职工董事,但职工董事相关研究并没有得到应有的关注。本文从企业投资效率角度首次对我国职工董事制度的经济后果进行实证研究,即基于中国资本市场实证检验职工董事与上市公司投资效率的关系,同时考察企业产权性质和产品市场竞争程度对两者关系的影响。结果发现:职工董事可以有效提高上市公司投资效率。而且这种关系在国有控股企业和处于低产品市场竞争的企业更加显著。本文进一步研究发现:职工董事不仅可以抑制企业过度投资,而且可以缓解企业投资不足;职工董事能够有效抑制国有控股企业的过度投资行为,并缓解了非国有控股企业的投资不足;职工董事在竞争不激烈的产品市场中主要可以抑制过度投资,而在竞争激烈的产品市场中则可以缓解投资不足。本文不仅丰富了职工董事的研究文献,填补了国内职工董事实证研究的空白,而且提供了劳动力参与公司治理的新视角,拓展了投资效率的理论研究。本文研究结论为相关部门和企业提供了政策性指导,有助于减少制度逆向选择和负外部性的问题。突出职工董事之于公司治理的重要地位,对坚持和完善职工董事制度,深化我国企业民主制度建设具有重要意义。