我国金融市场与金融机构在不断发展和完善,机构投资者逐渐成为市场的主力。由于高学历及丰富的从业经验,基金经理作为专业的资金管理人员,要比一般投资者拥有更专业的分析能力和更稳健的市场择时能力。尽管中国金融市场发展迅速,但仍然存在诸如制度不完善、投资者羊群效应等问题,中国市场相比于成熟的市场具有更多不确定性和波动性。因此,在市场波动频繁,信息繁杂不全面的背景下,研究基金经理的波动择时能力显得尤为必要。本文使用2009年1月至2019年12月周度和日度数据,开展基金经理波动择时能力及其影响因素的研究。首先构建FF3-B和FF5-B模型度量我国开放式股票型基金和混合型基金经理的波动择时能力的存在性,在利用面板随机效应回归、分组时间序列回归后得到波动择时能力系数,并进一步使用PCSE模型来考察换手率、基金规模、基金年龄等基金微观特征对波动择时能力的影响,最后探索性地考察了基金的波动择时能力对基金业绩的预测和解释作用。实证研究表明:（1）样本中接近45%的开放式股票型和混合型基金经理具有正向和负向的波动择时能力;（2）基金的换手率越高、规模越大、年龄越长越能有效地提高基金经理的波动择时能力;（3）基金的波动择时能力对基金未来业绩有正向的预期和解释作用。（4）相比于价值型和成长型基金,平衡型基金的波动择时能力对基金业绩的影响效果更为显著。综合来看,本文的研究结论为个体投资者和机构投资者提供了一定的参考价值。从个体投资者角度,在选择投资基金时,除了考察历史业绩表现以外,还可以适当地参考基金历史数据中所呈现的微观特征,如换手率、基金规模、基金年龄数据等,从而挑选优秀的基金和基金经理。从机构投资者角度,在选择合适的基金经理时,可以通过本文模型检验该基金经理的波动择时能力,适当地选择能力更加优秀的基金经理管理投资组合。