随着我国资本市场的繁荣发展,越来越多的企业为了扩大规模,吸引更多的资金,得到更进一步的发展,而希望进入资本市场。目前公司有两种渠道进入资本市场,分别是IPO和借壳上市。借壳上市作为企业上市的途径之一,越来越受到上市企业的欢迎。而业绩承诺是借壳上市后借壳方对盈利能力的保证,因此被广泛应用于借壳上市中。对于选择借壳上市的公司而言,其为了刺激公司的股价,增强公众对公司的信心,更容易通过作出高额的业绩承诺向市场释放优良信号,高额业绩承诺的现象逐渐明显。但是,高额的业绩承诺对企业未来的经营发展有很大的要求,会给其带来较大的业绩压力,承诺方很有可能完不成承诺的业绩,进而采取各种手段逃避补偿责任。尤其是在借壳上市这一特殊的并购重组中,借壳方在成功借壳上市后既是上市公司的控制人又是承诺方,其具有更加突出的信息和控制权优势。因此,为了在业绩承诺未完成时逃避补偿责任,借壳方很有可能采取一些机会主义行为。这引发人们的思考:高额业绩承诺会对借壳上市企业的高管及大股东的行为产生什么样的影响?进而对企业的经济绩效和市场绩效产生了什么影响?为了探究以上问题,本文运用案例分析法和事件研究法等方法,选取众泰汽车在借壳上市时许下高额业绩承的案例,具体分析了承诺期间高管及大股东的机会主义行为,并进一步从财务指标和市场反应两个维度分析签订高额业绩承诺对企业经济绩效及中小股东利益产生的影响。最后得出以下结论:第一,借壳上市中签订高额的业绩承诺会引发上市公司的内部行为,如操纵报表以减少业绩补偿金额、降低信息披露质量和频繁股权质押进行套现等行为;第二,借壳上市中做出高额业绩承诺,短期内其财务绩效有明显的提升,但从中长期来看,可能会导致企业财务绩效的下滑,不利于企业长远的发展;第三,从市场反应来看,签订业绩补偿承诺时向市场传递了良好的信号,增加了投资者的信心。当业绩承诺未完成时,市场和投资者失去信心,市场反应不好。同时,本文通过计算BHAR值,得出签订高额业绩承诺不利于企业的长期发展这一结论。据此,本文提出了相关建议:第一,应合理设置业绩承诺额度。过高的业绩承诺会给企业经营管理带来压力,不利于企业的长期发展。因此,使业绩承诺的考核指标更加多元化,引入产品的市场占有率等非财务指标,能够在一定程度上抑制高额业绩承诺的产生,促使企业签订更为合理的承诺条款,从而对企业的长期发展产生好的影响。第二,应完善信息披露制度。信息披露是市场监督中重要的一部分,加强对签订了业绩承诺企业的信息披露要求刻不容缓。我们可以通过强制其进行业绩预告或公开业绩承诺评估依据等手段,增强业绩披露质量,使益相关者能够获得更准确及时的信息。第三,严格限制业绩承诺中的股权质押。大股东频繁进行股权质押会损害中小股东等的利益,同时不利于企业的长远发展,因此,对业绩承诺中的股权质押进行严格限定是必要的。