为满足企业不同融资需求,融资方式进行不断创新。股权质押这种新型融资方式凭借其适用对象广泛、融资成本低、审批流程快等优势得到众多上市公司的青睐。然而,股权质押大规模发展的背后蕴藏着巨大的风险。股权质押虽然能满足公司及个人的资金需求,但是会加深大股东控制权与现金流权的分离程度,进而引发一系列风险。在此背景下,本文以具有高比例、高频率、高股价等典型特点的拉夏贝尔股权质押为例,深入分析股权质押带来的风险,然后分析这些风险产生的原因,最后提出针对性建议。这不仅对补充股权质押案例研究具有理论意义,而且对防范化解上市公司股权质押风险、维护我国资本市场稳定发展具有现实意义。文章以拉夏贝尔为研究对象,拉夏贝尔大股东在公司上市两个月后便开始将手中限售股进行质押,彼时公司股价处于相对高位,之后公司业绩严重下滑,股价触及平仓线,构成违约。本文首先分析大股东股权质押动因,然后通过财务指标法、事件研究法、GARCH模型等方法衡量和分析拉夏贝尔股权质押风险,最后进一步分析股权质押风险成因,并为防范股权质押风险提出相应建议。本文共分为五个章节。文章第一章为绪论。本章主要介绍论文的研究背景与研究意义,对有关股权质押的国内外文献进行综述,阐明论文的研究内容及研究方法。第二章为概念界定与理论基础。本章主要对股权质押、两权分离进行概念界定并阐述了文章的理论基础即信息不对称理论和委托代理理论。第三章为拉夏贝尔股权质押的案例介绍。本章主要介绍公司的基本状况、股本结构,对大股东股权质押过程进行概述,并总结了拉夏贝尔股权质押特点。第四章为拉夏贝尔股权质押的案例分析。本章主要对拉夏贝尔股权质押的动因、股权质押的风险以及股权质押风险产生的原因进行分析。股权质押风险分析是本章的重点内容。在道德风险方面,首先,测算拉夏贝尔大股东邢加兴的两权分离程度;然后从对外担保、关联交易、操纵信息披露、变相减持套现四个方面进行利益侵占行为分析;最后利用财务指标法、事件研究法等方法衡量拉夏贝尔股权质押后的财务状况和公司价值。在处置风险方面,股权质押后公司财务状况恶化,公司价值降低,股价一路下跌触及平仓线,大股东无力赎回质押股份可能造成控制权转移,大股东邢加兴面临处置风险;然后,构建GARCH模型对拉夏贝尔股价波动率进行预测,进一步分析上市公司面临的处置风险。在投资风险方面,大股东通过股权质押将风险转移给质权人,这助长了大股东的冒险行为,大股东采取较为激进的投资策略,偏好投资高关注度的项目而忽略项目的长远发展。第五章为研究结论与对策建议。本章对拉夏贝尔股权质押风险问题进行总结并得出结论,同时在前文风险成因分析的基础上从上市公司、外部监管及利益相关者三个方面提出针对性防范建议。上市公司应建立健全股权制衡机制、改善经营状况;监管部门应完善信息披露制度和资金监管体系、限制股权质押比例和时点;质权人应加强股权质押前后风险管理,中小股东应增强风险意识。