随着金融创新步伐逐渐加快,以及监管政策的不断放开,公募基金行业近几年的发展按下了快进键,投资品种的范围越来越广,投资策略也愈发丰富,公募基金严谨的风险管理制度一直以来为基金产品的健康发展起到了保驾护航的作用,但随着证券投资品种的丰富,投资策略的复杂化,投资标的发生风险事件的概率亦有所增加,我国公募基金流动性风险管理手段单一的短板暴露无遗。目前市场上常用的流动性风险管理方法主要集中在对冲流动性风险的投资策略、递延支付赎回款、收取一定短期赎回费、暂停赎回、暂停估值等,这类工具要么属于日常风险管理措施,只能缓解短期内流动性风险问题,要么属于极端风险应对措施,在使用后对基金的后续运作影响较大,例如暂停赎回会影响基金的正常申赎。另一方面,基金管理公司对于基金潜在净赎回风险的预警机制不够完善,缺乏针对不同市场环境下进行的流动性风险评估方案与应对手段,无法满足日趋复杂的投资环境所带来的流动性风险管理要求,尤其在应对持有长期无法变现或无法以合理价格变现的证券资产时,尚未有合适的风险管理工具。侧袋机制产生于20世纪90年代的海外对冲基金领域,用于保护投资者利益,其运作原理是将流动性不好的资产进行剥离放入“侧袋账户”,将流动性好的资产放入“主袋账户”继续进行运作,属于应对中等程度的流动性风险事件的管理工具,不同于流动性日常风险管理措施,是在基金出现流动性风险事件后采取的应对措施。通过对侧袋机制的研究有助于了解侧袋机制的运作原理,理解侧袋机制能够解决公募基金怎样的流动性风险问题,也能够丰富对公募基金流动性风险管理工具的研究。侧袋机制在我国公募基金的应用上还处于空白地带,没有相关实践经验,通过对公募基金应该如何使用侧袋机制来解决其流动性风险问题的研究也能为侧袋机制在公募基金产品中的应用找到一套适用性标准。本文首先从国内外基金流动性风险管理理论出发,分析我国公募基金存在哪些流动性风险问题,紧接着分析侧袋机制在解决公募基金流动性风险问题上的作用,以此说明公募基金为何要引入侧袋机制,接下来运用定量分析法找到侧袋机制启用条件,运用比较分析法找到侧袋机制适用的拆分方案,同时梳理侧袋机制实施决策的机制与流程,最后本文选取了一家公募基金公司的产品模拟侧袋机制从启用、决策到实施的案例实践。通过本文的研究,得出以下几个结论:1、侧袋机制能够很好解决公募基金因持有流动性不好的资产而引起的资产与负债流动性不匹配问题,且也不会影响基金后续正常运作;2、侧袋机制启用条件的度量指标为特定资产占净值比,基金的净赎回、净值增长率决定了特定资产占净值比的变化情况,基金的净赎回比例大小与特定资产占净值比呈正比例关系,基金的净值增长率大小与特定资产占净值比呈反比例关系,两者的共同作用决定了特定资产占净值比的最终变化;3、侧袋机制启用条件分为预警值及触发值,当基金持有的特定资产占净值比达到0.81%时开始进行侧袋机制启用条件的风险监控,而当特定资产占净值比触到4.06%,即达到了侧袋机制启用的触发条件,此时可以发起召开公司内部会议决策是否启用侧袋机制,当综合评估后决定启用侧袋机制的,在经外部机构同意后,采用基金份额恒定方案将特定资产进行拆分,并对拆分后的账户进行管理运作,若公司决定不启用,则需要继续进行监控,决策机构任意成员可随时根据基金运作情况及市场环境变化等因素再次发起侧袋机制启用的会议决策。侧袋机制是从国外成熟市场引入的一种流动性风险管理工具,国内相关文献研究不多,且局限于理论研究,几乎没有对国内公募基金领域实际应用案例的研究,本文创新之处在于将侧袋机制的理论与实践相结合,找出侧袋机制启用的预警与触发条件,并分析了公募基金应当如何实施侧袋机制,从而总结出一套可供行业参考的实施标准与流程。