家庭对于风险金融资产的选择是影响家庭财富变动的关键因素,风险金融市场不仅可以拓宽居民财富保值增值的渠道,还能降低企业融资负担、提高我国经济的整体活力。随着我国经济发展,居民人均可支配收入逐年提升,但中国家庭的资产配置模式总体来看较保守,大多数家庭倾向于将大部分资金储存起来,将家庭资产过多地配置在银行存款上,选择持有风险金融资产较少,家庭资产结构呈现过度单一的现象。这种资产配置方式对家庭来说既不利于家庭财富的保值增值,也不利于平衡资产组合风险;对社会来说,还不利于刺激社会经济的活力。家庭之所有进行储蓄,是在为应对未来生活的各种风险做准备。在保险市场蓬勃发展的今天,家庭可以通过购买商业寿险来进行未来收入风险的转移,进而家庭的预防性储蓄可以减少,将更多的资金投入有较大收益机会的风险金融市场实现资产的保值增值。然而由于人寿保险的特殊性,一些家庭对寿险认识错误,将寿险产品收益与风险性金融资产收益相比较,忽视寿险的保障功能,认为购买商业人寿保险会占用持有风险金融资产的资金。针对这种争议,本文通过实证分析2017年CHFS调查数据,具体研究购买商业寿险对家庭选择风险金融资产的影响,希望能对商业寿险业务发展中遇到的相关争议提供些许帮助,也希望能对家庭合理配置资产有参考意义。本文通过理论与实证结合进行研究,发现购买商业寿险对家庭风险金融资产持有、配置组合多样性和持有比重均具有正向影响。理论分析方面,本文首先通过对已有的相关文献研究进行整理,梳理当前有关家庭风险金融资产选择的研究理论和影响因素,为本文研究寻求理论借鉴与控制变量设置依据;在此基础上,本文基于资产组合理论、家庭生命周期理论和预防储蓄理论,从寿险功能出发分析购买商业寿险对家庭风险金融资产选择的正向和负向影响。实证分析中通过使用stata15对2017年CHFS数据进行分析,分别研究家庭购买商业人寿保险对风险金融市场参与和参与程度的影响,参与程度主要从风险资产组合多样性和持有比重两方面进行衡量。实证分析主要分为以下三部分:第一部分为基准研究,使用2017年CHFS数据实证研究持有商业寿险对家庭风险金融市场参与、参与多样性和参与比重的影响。本文通过描述性统计不仅对各变量进行描述,也通过简单统计分析数据对国内家庭金融市场参与现状进行介绍。使用Probit模型研究发现购买商业寿险对家庭风险金融资产持有概率有显著正向作用;通过家庭持有风险金融资产种类数和构建的多样性指数两方面对持有多样性进行研究,使用Oprobit模型和多元线性回归模型进行分析,发现购买商业寿险对家庭风险金融资产组合多样性具有显著促进效应;通过Tobit模型分析发现购买商业寿险对风险金融市场参与比重也有显著正向影响。第二部分进行内生性处理和稳健性检验。为解决内生性问题,本文使用2015年CHFS数据合并形成平衡面板数据进行研究,来消除遗漏变量的影响;使用工具变量法解决反向因果带来的内生性问题。稳健性检验方面,首先通过使用2018年CHARLS数据进行稳健性检验,以45周岁—80周岁的中老年家庭为样本分析购买传统商业人寿保险对以股票为代表的风险金融资产选择的影响,消除了基准研究中无法剔除的风险较高的投连险的影响;其次通过对各类风险金融资产的参与和参与比重回归分析来进一步进行稳健性检验,发现结果均与基准回归一致,证明结论稳健。第三部分为异质性分析,根据居住地进行城乡异质性分析,发现购买商业人寿保险对家庭选择风险金融资产的影响在城乡间存在区别,有必要分开进行分析。最后对本文总结并提出建议。本文的结论主要有三点,第一,我国家庭寿险持有率、风险金融资产持有率都很低,家庭金融有待向更合理化发展;第二,总体来看,购买商业寿险能促进家庭风险金融资产的持有、持有多样性和持有比重;第三,这种影响是具有城乡差异的,对农村家庭来说购买商业寿险对风险金融市场参与不具显著影响,但是若已经持有风险金融资产,购买商业寿险会使农村家庭增加投资比重,但是在增大投资比重的同时却可能忽视通过分散投资平衡投资风险。本文针对政府、金融机构、寿险公司与家庭四个方面提出建议,第一,金融机构应注重增强金融产品与服务的多样性;第二,寿险公司从产品、服务与营销三方面注重提升寿险吸引力;第三,政府应注重金融知识的教育,根据不同人群、不同地区开展知识普及;第四,家庭应积极提高保险意识与金融素养,做好家庭资产配置。