IPO抑价现象是指企业首次向外界公开发行定的股票价格明显比刚开始上市时的市场价格要低。当这种现象发生的时候,因为发行方企业通过销售比股票自身价值要低的股票,导致现有的股东群体可能会受到利益损失,而新股东却可以从他们买到的股票中取得更可观的收益,助长了投机风气,阻碍了我国资本市场正常有序发展。对于企业来说,具备一定的盈利能力才能上市,但是对于在科创板上市的企业来说,要想成功上市、提高企业竞争力、赢得投资者的青睐,需要通过提高科技创新能力,加大研发投入来实现。由于研发活动自身的特点,研发投入并不等于研发产出,这会给外界传递相应的信号,加剧企业和投资者之间的信息不对称程度,从而影响IPO抑价。部分科创板企业因为受研发投入影响大,短期可能无法盈利,市场就会通过了解高管团队特征来对企业估值,观察企业运行状况以及预测未来的发展趋势。所以高管团队的特征对于调节研发投入和IPO抑价的关系至关重要。风险投资是企业开展研发活动的资金来源之一,是在企业IPO之前投资的资本。风险投资机构不仅为科创板上市的企业提供资金支持,为了通过IPO获得高收益,他们还会参与企业的管理,为其提供价值增值服务,并跟进IPO进度,外部投资者可以观察企业是否有风险投资的介入来判断投资项目的优劣。这会对新股发行产生一定的影响。因此,本文试图从风险投资介入的视角研究企业研发投入对IPO抑价的影响。本文将以2019-2021年在科创板上市的所有行业企业为研究对象,通过理论分析和实证分析构建模型,对研发投入和IPO抑价之间的关系、高管团队特征和风险投资分别调节研发投入和IPO抑价之间的关系进行研究。研究结果表明,企业研发投入强度越大,对IPO抑价的正向影响越显著;上市企业高管团队核心技术人员所占的比重对研发投入与IPO抑价的关系不具备调节作用;上市企业高管团队成员平均受教育水平对研发投入与IPO抑价的关系具有正向的调节作用;风险投资参与和持股比例在研发投入与IPO抑价之间发挥负向调节效应。本文对科创板上市的高新技术企业制定研发投入决策、建设高层管理团队和风险投资决策方面具有一定的参考意义,并结合研究结论提出建议。