如今,环境污染问题愈发严重,企业的环保意识越来越受利益相关者群体的关注,环保行为已经成为外部投资者考察企业的重要条件之一。企业为了缓解其面临的外部融资约束问题,开始披露更为详尽的环境信息,用以提高企业信息透明度,表现自己承担的环境责任,希望可以增强外部投资者信心。同时资本市场上,机构投资者的固有特征促使其开始积极参与企业管理,影响企业投资决策。基于上述思路,本文着重探讨环保投资、环境信息披露质量与企业融资约束在重污染行业企业中三者的关系,同时探讨机构投资者持股在环保投资与融资约束之间的调节作用。本文首先回顾和总结了国内外关于环保投资、环境信息披露、机构投资者持股及融资约束的相关文献,定义了环保投资、环境信息披露、机构投资者持股以及融资约束等核心变量,并阐述了本文的理论基础。其次,提出研究假设并建立模型。再次,以2015-2019年沪深A股重污染行业上市公司为研究样本,实证研究企业环保投资对企业外部融资约束的影响,首先分析环保投资是否有助于缓解融资约束;然后分析环境信息披露质量在环保投资与融资约束之间的中介作用;最后,将机构投资者持股引入为调节变量,并将其按照独立性进行分类,分别检验他们的调节作用。研究表明,如果企业进行环保投资可以一定程度上缓解融资约束;环境信息披露质量在二者关系中具有部分中介作用;机构投资者持股在环保投资对融资约束的缓解方面起了积极的调节作用,且相较于压力敏感型机构投资者持股,压力抵抗型机构投资者的积极调节作用更强。基于上述发现,企业应积极主动承担环境责任,披露详尽的环境信息,并积极提高机构投资者持股占比。