【摘 要】
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中小企业在实体经济发展中具有重要地位,然而由于信息不对称、金融环境以及公司治理等问题,中小企业的融资约束问题一直没有得到根本性解决。与此同时,各类金融资源加速流动,突破空间限制并逐渐向某一区域集中,形成具有一定规模的金融集聚区,为区域内的企业提供更便捷的服务。金融集聚是否能够对中小企业的融资约束产生一定的影响,以及作用机制是什么,值得进一步研究和探讨。论文基于信息不对称、交易费用理论和外部规模经济
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中小企业在实体经济发展中具有重要地位,然而由于信息不对称、金融环境以及公司治理等问题,中小企业的融资约束问题一直没有得到根本性解决。与此同时,各类金融资源加速流动,突破空间限制并逐渐向某一区域集中,形成具有一定规模的金融集聚区,为区域内的企业提供更便捷的服务。金融集聚是否能够对中小企业的融资约束产生一定的影响,以及作用机制是什么,值得进一步研究和探讨。论文基于信息不对称、交易费用理论和外部规模经济理论分析认为,中小企业的融资约束表现为中小企业对金融资源的需求大于金融市场的资金供给,导致中小企业外部融资成本远高于内部融资成本,对中小企业的经营和发展产生了不同程度的阻碍。而金融集聚具有金融机构空间聚集的优势,有利于加强各金融机构间的竞争与合作,形成信息网络,进而有效缓解信息不对称,分散和转移金融机构的风险,增强中小企业资金的可得性,最终有效减少中小企业的融资约束。进一步分析发现金融集聚缓解中小企业融资约束可能在区域、产权性质和行业上存在异质性,政府补助可能会对金融集聚的影响存在调节效应。鉴于此,论文选取更具代表性的新三板上市公司为研究样本,通过SA指数描述中小企业融资约束程度,以金融产值密度刻画省域金融集聚水平,对现状进行分析。基于2014-2020年的相关数据,论文测度了全国30个省市的金融集聚水平和新三板上市公司的融资约束程度,研究发现金融集聚存在明显的区域差异,呈现东高西低的业态。我国中小企业的SA指数普遍为负,也就是说中小企业普遍面临融资约束,东部地区的中小企业、民营中小企业面临较高的融资约束,不同行业中的中小企业所面临的融资约束程度有所不同。论文通过构建双向固定效应模型和调节效应模型,将2014-2020年新三板中小企业数据与省域金融集聚指标进行实证分析,搭建起链接宏微观的分析链条,为金融集聚缓解中小企业融资约束提供实证支撑。通过统计分析和实证研究结果得出了以下结论:（1）我国中小企业的SA指数普遍为负,也就是说中小企业普遍存在融资约束;（2）金融集聚能够显著缓解中小企业的融资约束;（3）金融集聚对中小企业融资约束的影响在地区、产权性质和行业上存在异质性,金融集聚可以显著缓解东部地区、非国有控股、工业等行业的中小企业的融资约束;（4）政府补助在金融集聚与中小企业融资约束之间具有调节效应,政府补助对金融集聚缓解中小企业融资约束产生了正向增强的效果。最后,结合理论分析和实证结论的思考,论文提出相关政策建议:（1）推动金融集聚区和基础设施建设;（2）因地制宜,实施差异化的金融集聚发展策略;（3）缓解中小企业信贷歧视,金融机构和中小企业自身都要付出行动;（4）要制定合理的政府补助政策,向真正需要资金的优质中小企业提供补助,向金融市场传递正确信号。
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