本世纪初,中国加入世贸组织开始,国内的进出口规模急剧扩张,出口创汇带来了巨大的外汇储备资产。截止到2013年7月,我国的外汇储备已经超过四万亿美元(以1:6.15的汇率计算),增速之快,在世界各国的经济发展史上都是罕见的。多年来,央行一直试图通过购进外汇资产来稳定人民币汇率,央行增加基础货币投放与外汇储备增长之间的关系关乎到央行货币政策主动性的强弱,央行是否在现行汇率制度下丧失货币政策主动性是近年来诸多学者讨论的热门话题。　　在货币传导机制中,中央银行首先要控制基础货币及其主要来源,才能通过货币乘数影响货币政策的中介指标。若不具备该能力,即使货币乘数稳定,也不能有效控制货币供给。因而,对于基础货币投放量与外汇储备之间的关系的研究就显得尤为重要。　　本文基于对中央银行资产负债表的分析,详细回顾2002-2013年央行在基础货币投放方式上的变化。在回顾历史的基础上,提出未来基础货币投放渠道可能出现的变化,外汇占款将逐渐减少,成熟的外汇投资公司和民间对外投资增长缓解央行货币发行压力,随着债券市场发展,买卖国债可能成为央行调控的主要手段。