随着我国经济的不断发展,国内债券市场也呈现一片繁华景象。按照交易及上市场所的不同,将国内债券市场分为银行间债券市场和交易所债券市场。目前,我国有着较为丰富的债券产品,不同债券产品的发行审批、上市登记、持续监督的机构也是不同的,但基本所有的债券产品都会在两个市场上市交易。1990年12月,上海证券交易所正式成立,与此同时,证券交易所开始办理国债产品的相关业务。2015年1月,中国证券监督管理委员会正式颁布《公司债券发行与交易管理办法》（以下简称“管理办法”）,在此管理办法的基础上,针对业务开展的有关内容出台一系列管理细则与指导意见。《管理办法》对于公司债券的各方面都做了比较细致的规定,从公司债券的各个等方面进行改革与完善,使得交易所公司债券发行量快速增长并创历史新高,且债券的发行利率明显低于银行间同信用等级且期限结构类似的债券产品,交易所债券市场的迅猛发展,越来越受到国内债券投资者的青睐。不论是国家层面的政策推动,还是企业的融资需求,都推动着债券市场的快速发展,但是,快速发展必然会存在风险隐忧以及各方面潜在问题。2014年3月5日,“11超日债”因发行主体自身经营出现问题,无法按时兑付利息,至2016年3月31日有多只债券产品发生违约、延期支付等风险事件,其中包含中期票据、短期融资券、定向工具、企业债券和公司债券等债券产品。债券产品的发行主体的尽职调查、要素设计以及后续的审批等都隐藏着许许多多的风险。而债券产品发生违约事件,不仅使债券投资者的蒙受重大损失,与此债券产品相关的其他中介机构,例如:主承销商、会计师事务所以及律师事务所等不论从业务层面还是公司声誉层面都会受到极大的影响。因此,本文通过研究信用利差的微观影响因素,为债券产品相关各方能够有效识别信用风险并进行恰当的管理提供依据,进而促进我国经济的平稳快速发展。通过深入学习国内外学术界对于信用风险定价的研究成果以及相关的理论基础知识,以我国交易所公司债券的发展历程以及发展现状为知识补充。本文选取交易所公司债券发行利率与同期限结构的同期国债到期收益率间的差额,即“信用利差”,作为研究对象,从债券市场的微观角度对信用利差的影响因素进行研究剖析。其中,微观方面包含债券产品设计因素和发行主体财务因素。本文从理论角度进行了逻辑解释,从实证角度验证相关分析。针对信用利差的微观影响因素实证,本文选取2015年1月1日至2016年3月31日在交易所发行的公司债券,通过理论推导得出债券产品设计因素和发行主体财务因素,其中债券产品设计因素包括发行总额、利率类型、上市地点、是否含权、是否有担保、债项评级等要素,发行主体财务因素包括偿债能力、盈利能力、成长能力、营运能力、资本结构和现金流量等要素。为确保时间序列没有随机趋势或确定趋势,本文对微观因素进行平稳性检验,然后,针对上述微观影响因素构建多元回归模型,进行多元回归分析,通过实证分析结果揭示信用利差的微观影响因素及其相关关系。