随着我国直接融资比例的上升、监管体系的趋严,银行体系风险在不断缓释,但是我国证券行业面临的风险在不断加大,包括质押公司股价的持续下跌所引发的股权质押风险、到期无法完成兑付的信用债券违约等事件在逐年增加,证券行业具备一定的脆弱性与较大的风险性。衡量证券行业的风险指标较多,其中最具有代表性的为贝塔系数,本文以动态相关多变量广义自回归条件异方差模型来估计我国证券行业上市公司的贝塔系数,并对其统计特征进行分析与观察,发现我国证券行业上市公司的系统性风险大于整体市场。其次,当市场由下跌状态进入上涨态势、由上涨或者下跌状态进入到横盘态势的时候,股票的贝塔系数波动性更具有增大的趋势,而当市场由上涨态势进入到下跌状态、由横盘状态进入到下跌状态或者上涨状态的时候,股票贝塔系数波动性更具有下降的趋势。另外,为了能够探究影响我国证券行业上市公司贝塔系数发生波动的因素,同时为了避免多变量研究中出现的多重共线性,本文采用因子分析法并从宏观和微观两个层面来研究影响贝塔系数变动的因素,结果显示,从内部因素来看,盈利能力因子、偿债能力因子以及经营效率因子能够对贝塔系数存在持续反向影响,从宏观因素来看,货币因素因子以及需求因素因子对贝塔系数产生了显著的负向影响,价格指数因子对贝塔系数产生了正向因素。最后,基于本文的研究结论,分别从企业、投资者以及政府部门三个角度提出相关建议。总之,本文从贝塔系数具有时变性这一特征入手,以我国证券行业上市公司作为研究对象,分析其时变特征以及通过研究影响贝塔系数波动的宏观与微观因素,来为这一领域的研究填补空白。