并购市场的动向在我国一直受到广泛关注,但是由于我国经济发展增度放缓,股票市场持续低迷,导致企业并购的风险不断增加,同时也阻碍了并购市场发展的脚步。在欧美国家,由于金融市场起步早,因此拥有丰富的经验和多样化的支付方式,在满足并购双方需求的同时有利于各项并购活动的有序推进。不同于欧美国家,我国金融市场起步较晚,支付工具选择有限,对并购交易双方都具有一定的局限性,不利于并购活动的开展,因此迫切需要探索新的支付工具。近几年,证监会发布消息将积极推进定向可转换债券作为企业并购重组的支付方式的试点工作。在此背景下,多家上市公司纷纷开始尝试采用定向可转换债券作为并购支付工具。本文以新劲刚作为研究对象,识别定向可转债并购支付会给并购方带来的风险,并针对这些风险提出相应的应对策略,希望为其他利用定向可转债并购的企业提供经验借鉴。本文首先从相关政策、资本市场及企业自身情况三个方面分析公司在并购中采用定向可转债支付的原因,推断出在本例中定向可转债支付可以缓解单一使用现金及股权支付带来的问题,并且能够稳定公司人才资源。其次,本文从定向可转换债券是否转股为切入点对定向可转债并购支付中转股不确定性风险、股权稀释风险、转股价格风险以及利率设置风险进行识别,发现新劲刚面临的定向可转债支付风险主要是股权稀释风险及转股价格风险。通过对公司股价内外部影响因素的分析发现新劲刚未来股价存在上涨趋势,转股不确定性风险较小,而股价走高会导致公司面临股权支付风险,当前采取的措施难以规避公司股东股权稀释问题。同时,本文研究发现新劲刚转股价格设置偏低、转股价格向上修条款设置不完善导致公司支付过高的并购对价。而新劲刚定向可转债票面利率设置偏股性,在市场利率走低的背景下对公司直接影响较小。最后本文针对上述需要关注的风险提出增加库存股转股比例、设置转股价格向上修正收益上限及设置最低转股价格的应对策略并得出启示。