相比其它资产市场,近年来加密货币市场的整体规模呈现出倍速增长趋势,但是加密货币市场价格波动剧烈,大涨大跌现象屡见不鲜,相较于其它相对成熟的市场,投资异象频现。与此同时,针对加密货币的研究与争议,也在不断加深:部分投资者认为其中高币值的主流加密货币存在长远的投资价值,价格越高反而意味着未来越低的收益风险,对于现在存在的其它多达数千种的低价加密货币,这部分投资者认为其中大多数毫无投资价值;另外一部分投资者则或出于对主流加密货币的不信任,或出于资金限制和“博彩”心理等原因,倾向于将资金投入币值更低、“越少失去”、“成长空间越大”的低价加密货币。基于以上争议,本文试图探讨投资者是否普遍认为低名义价格的加密货币存在更大的上涨空间,也即名义价格幻觉是否存在于加密货币市场中。本文选用在2017年11月2日至2021年7月2日间在Coin Market Cap网站上持续存在交易记录的128个加密货币为样本对加密货币市场的名义价格幻觉进行研究。首先,本文借鉴Birru和Wang（2016）的预期偏度提取模型,对加密货币市场投资者的收益率预期偏度进行提取。预期偏度表示加密货币投资者对于加密货币未来的收益率分布预期,预期偏度越小,表示投资者认为加密货币未来的收益率上涨空间越低;反之预期偏度右偏程度越高,越表明投资者对加密货币报有越高的收益率期待。在提取预期偏度后,本文首先通过价格分组法对研究样本中的128个加密货币进行分组,通过观察不同价格区间下投资者的收益率预期偏度情况,本文发现分组后的预期偏度虽然没有随着名义价格的升高呈现明显的上升趋势,但在名义价格较低的加密货币分组中,预期偏度整体高于名义价格较高的加密货币分组,因此本文初步确定加密货币的名义价格与预期偏度之间有较大的可能性存在负向相关关系;随后本文通过Fama-Mac Beth回归模型对加密货币的名义价格和投资者预期偏度进行分析,结果显示,加密货币名义价格和预期偏度之间确实存在显著的负向相关关系,名义价格幻觉在加密货币市场的投资者中普遍存在。在确定名义价格幻觉存在的基础上,本文试图探求名义价格幻觉对加密货币市场投资者的隐性作用,本文借鉴罗进辉等（2017）研究股票市场“低价股溢价效应”的模型,通过多元回归对加密货币收益率和名义价格二者之间的关系进行分析,研究发现加密货币收益率与名义价格之间存在显著的正相关关系,因此名义价格幻觉的存在会对投资者产生隐性侵害并导致投资利益的损失。除了实证分析外,本文在现有文献的理论基础上,对加密货币市场名义价格幻觉的成因进行分析,研究发现,加密货币市场中散户投资者的规模、投资者对于市场操纵现象的恐慌心理以及投资者的个人资金限制、“博彩”心理等因素可能是投资者受到名义价格幻觉的重要原因。最后,根据以上分析和实证结果,本文对加密货币市场投资者及政府监管者提出了相关建议。