环境影响因素为行为金融学中的重要研究方向,诸多研究已证实,空气质量、天气、温度、风速、舆论等多方面的外部环境均会显著影响投资者情绪,其中机构投资者亦不例外。此外,在道路交通拥堵成为城市发展顽疾的背景下,心理学及道路交通学的研究均表明,交通状况的恶化会对驾驶者及乘客的情绪产生显著的负面冲击,滋生压力、暴躁等不良情绪,并对其当日后续的生活及工作造成影响。伴随城镇化发展加速,城市环境逐渐成为影响投资者的又一重要外部因素,交通堵塞则是其中的重要变量。对于基金管理人而言,其多身处城市环境中,城市交通状况恶化对他们的影响难以避免;交通堵塞带来的负面情绪效应将进一步对其投资决策行为以及对应基金的业绩表现造成一定程度的影响。基于来自北上广深四地的43家基金公司旗下152只开放式混合型基金样本,使用高德交通大数据中日频交通拥挤度数据,并通过单变量分析、固定效应面板回归、改良因果逐步回归中介效应检验的方法,本文研究发现,城市交通堵塞状况的恶化的确对当日当地基金的调仓行为以及相应的收益回报表现造成显著的负面影响。具体地,交通状况恶化将引致当地基金经理滋生压力等负面情绪,引发其当日持仓调整频率出现明显降低,整体超额业绩回报较以往显著下滑。未料及的道路拥堵状况将对基金业绩表现造成更大的非理性情绪效应,平均而言,其影响程度为日常交通状况变化的近2倍。在基金经理非理性情绪效应问题方面,本文亦尝试探索可能的缓和渠道。一方面,在年末考核时期,通过实证研究发现,基金经理的非理性情绪效应显著弱化,说明从个人层面,提高自我情绪管理意识,增强基金管理人情绪抗干扰能力评估等措施能够有效缓和非理性外部因素对业绩回报的负向影响。另一方面,团队管理模式下的基金较单人管理的基金具备更强的抵御非理性情绪干扰能力,故从基金公司层面,基于提升管理人决策理性度、降低决策集中度的方向对基金运行管理制度予以优化和完善亦能有效减轻非理性情绪对收益回报造成的非必要负面影响。