近年来,国内国际形势日趋复杂,新冠肺炎疫情以及部分国家实行单边贸易保护主义使得全球经济悲观情绪蔓延,国内较多企业及其实际控制人面临着资金紧张,融资难的双重考验。在市场积极情绪不高的背景下,大多常规融资方式的缺点——时间跨度长、融资成本高愈发明显。而股权质押凭借方便、快捷,迅速成为控股股东等主体融获资金的主要方式。更重要的是,这种融资方式除非质押物极大贬值,导致控股股东不得不平仓,否则并不会损害控股股东对上市企业的控制权力。与此同时,控股股东在企业投资项目等关键决策制定方面具有决定性作用。因此,在其进行股权质押后,企业的投资决策是否会发生改变?此外,外部监督力量——机构投资者在控股股东股权质押影响企业投资决策过程中又会发挥何种监督功能,扮演何种角色?回答这些问题对多角度剖析控股股东质押股权会如何影响企业价值具有重大意义。基于此,本文在股东积极主义等理论基础上对控股股东以及机构投资者影响企业投资水平的动机进行分析并提出假设。本文以2007-2020年的时间跨度,选择A股上市企业来验证企业的投资水平是否会受控股股东股权质押的发生而变化,还进一步引入了机构投资者,分析倘若存在机构投资者持股的企业,该企业面临的股权质押与企业投资水平的影响关系是否得到抑制。在此基础上,本文把机构投资者依据与企业是否存在商业上往来,分为压力敏感型和非敏感型。根据不同类别进行讨论,研究类别差异是否会在企业投资水平受到控股股东影响中发挥不同的效果。本文发现:（1）控股股东股权质押与企业投资水平为负相关关系。（2）机构投资者持股显著促进了企业投资水平。（3）机构投资者持股具有显著的调节作用,能够减轻控股股东对企业投资的抑制。（4）压力非敏感型机构投资者有显著调节作用,而压力敏感型机构投资者则不存在该调节作用。最后本文提出三个方面具体建议:首先,市场监管部门应完善相关制度,加大企业及股东信息披露标准,对控股股东操纵企业运营的行为给予更大关注;其次,上市企业可以通过引进机构投资者,特别是压力非敏感型机构投资者,以确保自身企业的股权分布更为合理;最后,机构投资者也应审慎投资,关注控股股东股权质押比例是否较高以及压力敏感型投资者的关联交易行为。