市场中非理性的投资者在投资过程中会有明显的偏好行为,而对于投机的偏好就普遍存在于我国资本市场中。彩票是社会生活中一种最典型的合法投机行为,现有研究也将人们对于低概率高回报的投机性资产的偏好称为“博彩偏好”或“彩票偏好”,而在股票市场中具有这类特征的股票也被称为“彩票型股票”。行为金融学从人们会高估小概率事件发生的可能性,赋予尾部高收益更大的权重以及过度自信等方面来解释人们的博彩偏好,而在金融领域研究中更多通过对彩票型股票的研究来说明投资者的博彩偏好。我国股票市场相对来说成熟度不高,投机情绪比较严重,并且广泛存在的博彩偏好会很大程度上地影响到资产的正常定价,这种因为投资者的非理性偏好对资产定价造成的影响已成为现代金融领域研究的热点问题。近年来,国内外已有越来越多的研究关注到彩票型股票及其收益的特征,但大多认为其被高估且具有较低的长期收益。但实际上投资者对彩票型股票的偏好是随时间和市场环境变化的,并且会受到特定事件冲击的影响。而收益公告作为上市公司十分重要的公开信息,会受到市场上大量投资者的关注,并随之产生很多的市场异象。学术界已有众多关于盈余公告异象的研究,大多关注公告后价格持续漂移的现象,但也有研究发现公告前市场中存在着大量的投机行为。此外,有研究表明,投资者情绪会对人们的博彩偏好产生影响。彩票类股票尤其适合投机,但对于彩票型股票这一特殊类型股票对于收益公告事件的反应的研究非常之少。因此,本文对于彩票型股票在收益公告前后的收益异象的探究具有较强的研究价值,并且有助于改进传统的投资策略。基于以上的现实背景,本文通过对相关文献的梳理,结合理论分析和实证检验,探究了当前A股市场彩票型股票相对于非彩票型股票在收益公告前后是否存在着超额收益,以及投资者情绪是否会对其产生影响。本文采用2009年四季度—2020年三季度A股市场的上市公司为研究样本,选取特质偏度、股票价格和特质波动率三个指标来度量股票的彩票属性,通过分组构造对冲组合检验其在收益公告前后的超额收益,Fama-macbeth回归检验股票的彩票属性与这一超额回报的显著相关性,分组多元回归检验投资者情绪对博彩偏好造成的这一超额回报的影响。最后,通过随机选择伪公告日、控制过去回报和控制机构持股比例等进行稳健性检验。本文的实证结果表明:（1）分别按照三个彩票股度量指标分组构造的彩票类对冲组合在收益公告前均有着显著的超额回报,并且这一超额回报在收益公告后大幅下降。并且通过和按一定原则随机选择的伪公告日进行对比说明这一超额回报是特定于收益公告日的现象。（2）在控制了一系列公司固有特征的影响后,股票的彩票属性对其收益公告前的超额回报有着显著的正向影响,而这一影响在收益公告后变得不再显著。（3）市场中的投资者情绪确实会影响到收益公告前的博彩偏好,相较于情绪低落期,在投资者情绪高涨时期,股票在收益公告前的超额收益与其彩票特征更显著的正相关。本文的研究结果可能的贡献在于:第一,人们的博彩偏好并不是一直不变的,发现了彩票型股票在特定事件时期超额回报的存在。为后续在A股市场上对彩票型股票更深入的研究提供了一个较新颖的方向。第二,改进我们的投资策略,在收益公告前期间这一特定时间段内做多彩票型股票,可能会提高我们投资组合的回报。