从2017年开始,随着企业不断进行高估值、高溢价并购,资本市场商誉存量持续升高,商誉暴雷事件也层出不穷。企业计提商誉减值后净利润大幅下滑,股价下跌。这对股市产生了负面影响,扰乱资本市场的正常秩序。本文研究重点是帮助上市公司清楚地认识商誉的本质及减值机制,让同类企业并购时认识到商誉价值的重要性。同时指导并购方防范不利并购因素形成的巨额商誉。通过提出合理性启示,帮助上市公司防范资本市场巨额商誉减值风险的同时,积极助力资本市场健康有序发展。本文选取了数知科技并购案例展开研究。首先是发现问题,在高估值、高溢价的并购浪潮下,数知科技于2020年年底计提巨额商誉减值;其次分析高商誉的形成与巨额商誉减值原因;然后分析商誉减值对该上市公司造成的经济后果;最后得出相应结论与启示。本案例研究表明,商誉减值会对企业产生不利的经济后果。外在表现为企业的信誉度大打折扣,股价下跌。内在表现为企业资产蒸发,业绩大幅下滑,经营发展受阻。数知科技商誉减值受内在原因和外在原因的双重影响。商誉减值的外在原因是在疫情影响下宏观经济下行、行业发展受限和商誉计量方法存在固有缺陷。商誉减值的内在原因是并购溢价过高、企业经营管理不善和对赌协议设计不够完善。本次商誉减值与管理层未关注高溢价并购风险相关。企业确认的大额商誉偏离了商誉的本质,远高于预期的未来超额收益,为未来商誉减值埋下伏笔。因此,商誉减值的防范需要从全过程、多角度来把控。通过分析本文得出以下几点启示:其一,并购溢价过高容易导致企业计提大量商誉减值。企业可以在并购前充分调查被并购方,并购时审慎使用评估方法并利用分步收购法,同时改进对赌协议并完善治理结构以防范不合理的溢价并购。其二,经营监管不力容易引发商誉减值风险。通过加强内部控制建设并提高经营管理能力可以缓解经营不善问题。其三,商誉计量方法的固有缺陷导致企业一次性计提大量的商誉减值。对此企业在初始阶段清晰划分商誉和无形资源价值,增加商誉减值频率并加强信息披露,及时发现商誉存在的问题。