【摘 要】
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近年来,在政策积极引导及市场需求不断增大的背景下,基因测序行业迎来了新的发展机遇,市场升温导致公司数量呈爆发式增长,行业竞争加剧,市场份额不断压缩,企业为了寻求转变,纷纷将目光投向资本市场,想要借助资本力量给公司注入全新动力。借壳上市是我国IPO上市方式的有益补充,由于其成本低、耗时短、审核相对简单等优点,受到了许多企业的青睐。但本质上借壳上市是一项十分复杂的并购活动,风险贯穿于整个过程,我国借壳
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近年来,在政策积极引导及市场需求不断增大的背景下,基因测序行业迎来了新的发展机遇,市场升温导致公司数量呈爆发式增长,行业竞争加剧,市场份额不断压缩,企业为了寻求转变,纷纷将目光投向资本市场,想要借助资本力量给公司注入全新动力。借壳上市是我国IPO上市方式的有益补充,由于其成本低、耗时短、审核相对简单等优点,受到了许多企业的青睐。但本质上借壳上市是一项十分复杂的并购活动,风险贯穿于整个过程,我国借壳上市成功率不高的主要原因就在于缺乏对风险的有效控制。贝瑞和康被称为基因测序第一股,是该行业首家借壳上市的企业,在2016年最严重组规定发布难度增大的背景下,利用借壳方式反超华大基因,仅8个月就完成上市,抢先一步登陆资本市场进行融资,为企业发展带来很大助力。该企业能够如此迅速的成功上市,关键在于对风险的有效控制,值得探索研究,其经验具有重大借鉴意义。本文以贝瑞和康借壳天兴仪表为案例进行研究,在梳理归纳前人研究结果的基础上,首先介绍了相关概念,分类阐述了借壳的五种主要方式;其次分析了贝瑞和康在借壳准备阶段、实施阶段、整合阶段可能存在的风险,着重研究了公司针对各类风险采取的控制措施。经研究发现,主要的措施有以下几点:选择适合的优质壳公司并利用恰当方法进行估值;借壳方案设计巧妙,通过借壳前两次股权溢价转让代替配套融资有效获取部分资金,降低了融资风险,并实现了壳公司的套现意图,满足各方利益;两次股权转让还降低了天兴集团的持股比例,优化股权结构,减小了后期定向增发换股支付方式下取得控制权的难度,降低了支付风险;引入并购基金且利用交叉持股形成利益共同体,拓宽融资方式的同时降低了融资风险;合理设置业绩补偿承诺的金额、禁售期和支付方式等降低业绩补偿风险。再次,本文还从财务和非财务两方面,通过财务指标法和定性分析对此次风险的控制效果进行评价,结果显示贝瑞和康借壳上市的风险控制较为有效,提高了公司的盈利和发展能力,偿债能力稳定且表现良好,核心竞争力增强,业务规模扩大,产业链逐步完善,总体来说基本实现了预期的战略目标。最后总结经验启示,以期为后续其他企业借壳上市风险控制提供参考借鉴,进而优化资本市场资源配置,提高资源利用效率,为我国经济建设添砖加瓦。
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